上市公司财务报表分析(美的集团近三年财务分析2022)

分析一家上市公司是一个大工程。虽然网上有很多文章或者教程，但是并没有一个完整有用的应用指南。要么是一堆图表技术指标，要么是一堆高深莫测、不够接地气的专业术语。对于刚刚进入投资市场的小白来说，如何简单有效地分析和了解一家上市公司？

本文从初始投资者的角度，以分析框架为中心，以发现投资价值为目标，分享上市公司的分析框架和重点。本文阐述了公司简介、公司主营业务结构、公司财务报表分析、公司基本面分析、公司估值和业绩评估五大模块，帮助投资者构建自己的分析模型。其中，第三、四部分的财务报表分析和基本面分析从多个子维度解读了关注的要点，提供了一个相对完整的思维框架。

一、公司简介

公司的大部分基本信息都可以在F10的股票软件或者公司简介中找到。你也要积极去官网，微信微信官方账号等。对公司的业务和主要产品有一个大致的了解。

二。公司主营业务构成

对主要公司营收结构的模块和各自板块的占比有所了解，尤其是历年报表的结果，根据构成和占比的趋势变化了解公司的业务重点和战略变化。

三。公司财务报表分析

公司财务报表的分析主要包括资产负债表、现金流量表(经营活动、投资和筹资活动产生的现金流量)、利润表和三张表的综合分析。

1.资产负债表分析

关注资产负债的主要构成，尤其是占比高的科目；

不同行业的企业资产负债表一般差异较大。同行业不同公司资产负债表的区别在于分析和理解企业的决策运营模式和发展战略(如外延式或内生式、激进杠杆式或保守式、自营式或加盟式、轻资产式或总资产式等。).

1)关注特殊项目，如非流动资产、商誉、递延所得税资产的构成等。；

2)关注上下游的议价能力，应收账款、应付账款和(应收账款-应付账款)/应收账款和毛利率的比较，应收账款的账龄和坏账的比较；

3)了解公司目前产能情况和未来产能计划，判断公司未来收入增长的驱动力(主要是在建工程和固定资产分析)

4)关注资产端的应收票据、货币资金或其他流动资产，负债端的预收账款和应交税费，以及工资薪金的增长是否与收入的增长相匹配；

5)关注所有者权益中是否存在大量少数股东权益。

2.经营活动现金流量表分析

1)销售商品和提供劳务收到的现金/含税营业收入比例分析，越高越好，不要超过1(注意区分行业差异，其中含税营业收入≈销售商品和提供劳务收到的现金+应收账款增加+应收票据增加-预付账款增加)

2)购买商品和接受劳务的现金主要是本期含税的产成品，逻辑关系为:(营业收入+存货增加)*1.17≈购买商品和接受劳务的现金+应付账款增加+应付票据增加-预收账款增加(增值税为17%时)。

3)关注与经营活动相关的其他现金收付账户。如果数额特别大或者占比较高，还需要进一步分析；

3.投资活动现金流量表分析

1)收回投资收到的现金，比较财务报告附注中的项目明细，比较投资实现时的价值和初始投资成本，分析投资过程中的盈利能力。

2)投资收益收到的现金科目主要与利润表中的投资收益科目进行比较，反映投资收益的现金获取能力。

3)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。通过分析这个项目，我们可以知道目前的投资额。结合资产负债表中的在建项目，可以预测未来和现有的产能规模，计算收入增长。

4)投资支付的现金，结合资产负债表中的长期股权投资等项目，分析公司的发展战略，与“收回投资收到的现金”进行比较。由此可知，公司目前属于结构调整、扩张发展或收缩发展。

4.融资活动现金流量表分析

1)借款收到的现金和偿还债务支付的现金，筹资活动产生的现金流量主要结合公司资本结构分析，当期有息负债的增减。通过分析“借款收到的现金”和“偿还债务支付的现金”的规模变化，可以知道公司是否存在以新债还旧债的情况。

2)分配股利、利润或支付利息所支付的现金，通过分析可知，公司向投资者分配的现金股利实际金额比以所有者权益为基础的内部项目的变动更真实，如股票股利、资本公积转增股本等。结合利润表中的财务费用、利息支出和当期股利，可以推测当期的实际利息支出，计算出公司的融资利率。

5.现金流量表中经营活动产生的现金流量净额

经营活动现金流入与营业收入的关系，即从确认的营业收入中收回多少现金。一般考虑增值税，这个比例是1.17，即经营活动现金流入/营业收入=1.17。

1)经营活动现金流出不全等于经营成本+期间费用。从实践总结来看，两者之比超过1是最好的状态，也就是说创造的净利润都是通过现金流进来的。

2)注意净现金比例。净现金比率=净经营现金流量与净利润的比率。从长期来看(10年以上)，净利润应等于或约等于经营活动产生的现金流量净额，即净现金比率约等于1。当然，越大越好。

3)对于净现金比率低的企业，可以用间接法编制的现金流量表来判断是现金流入不足(应收账款增加)还是现金流出过多(应付账款增加、存货增加)，然后结合其经营模式来验证。

6.损益表分析-关注毛利和核心利润。

1)关注毛利和毛利率(毛利=营业收入-营业成本，毛利率=毛利/营业收入，反映公司的持续竞争优势)

2)毛利率结合公司的收入构成，分析各产品收入占比的变化及对应的毛利率。

3)全年营收和利润同比分析，营收和净利润环比、环比分析，结合大环境判断短期业绩趋势和拐点；

4)核心利润分析，包括毛利(产品竞争力)和三项费用(企业成品控制能力)。核心利润越高，盈利能力越强，利润质量越高(核心利润=营业收入-营业成本-税费-销售费用-管理费用-财务费用)。

7.三表综合分析:

1)设想三张报表实际上是一张资产负债表，现金流量表只是说明货币资金账户。利润表的影响在所有者权益，就像一个父亲抱着两个儿子。

2)现金流量表反映资产负债表各项目对现金流量的影响，最终反映资产负债表“货币资金”科目的期初与期末时点的差异。即企业在三种活动中得到多少现金净流入，即三项相加的当期现金流量净额加上资产负债表中货币资金的期初余额等于货币资金账户的期末余额。

3)利润表说明资产负债表中“未分配利润”自期初至本期期末的变动过程。在这期间，企业从主营业务收入、其他业务收入、投资收益和营业外收入甚至是补贴收入中得到多少钱？扣除成本、费用、税等等，还剩多少钱？剩下的钱需要从法定盈余公积和任何盈余公积中提取，再扣除当期分红(如现金分红)。最后，剩余的期初未分配利润等于资产负债表中未分配利润项目的期末余额。

四。公司基本面分析

1.宏观环境分析:常用PEST分析，即从政治、经济、社会、技术四个方面进行分析。政治包括政治体制、政府政策、国家产业政策、相关法律法规等。经济方面主要包括经济结构、规模、增长率、政府收支、通货膨胀率等。社会方面包括人口、文化、消费心理、生活方式和价值观。技术方面，有新技术，也有基础技术的进步。

宏观及政策分析:这部分是绝大多数人最薄弱的部分，但恰恰是把握市场节奏最重要的部分。大节奏意味着股市会继续出现一波牛市，也就是牛市。总结国外和国内的历史经验，股市看涨有两个前提，一是经济向好；另一个是国改，国改后经济有望好转。尽管中国股市充斥着内幕信息，市场的不规范行为也一再损害三笑，但整体而言还是有证据可以依赖的。只有几个条件，比如利率更低，政策更宽松，改革更快，这些都是对经济的利好预期。

只有在这样的条件下，才能走出一个好的行情。分为两种方法，一方面需要关注国家的大政方针，尤其是新领导人上台后的一些经济措施。另一方面，对于经济观察，需要重点关注一些经济指标。这里列举一些，具体意思我就不一一解释了，需要查阅资料。这些指标包括PMI、CPI、GDP、人民币汇率、利率、外汇储备等。不仅要关注中国的，还要观察美国、欧盟国家等大经济体的情况。毕竟，这是全球一体化的时代。在这里，推荐大家看一本书，了解这些指标的重要性。书名是《投资前宏观经济的27个重要指标》。

2.公司行业分析:一般采用波特五力或SWOT分析法，从以下五个方面进行分析。

行业景气度行业市场规模行业竞争态势行业发展趋势其他行业要素

3.公司内部环境分析:主要从内部分析公司的各个方面。

公司商业模式公司产品与服务企业文化与体制管理层能力与品行上游供应商下游客户同业竞争对手情况

4.公司财务综合分析:从财务角度，从以下几个方面进行分析说明。

公司盈利能力公司运营能力公司偿债能力公司成长能力分析公司现金流分析

5.发展前景分析:投资就是投资未来，也就是我们所说的。对未来前景的分析非常重要。

公司的核心竞争力（综合竞争力）公司未来发展空间公司未来市场地位公司未来盈利预测其他核心要素

动词 （verb的缩写）公司估值和业绩评估

综合了解以上几个方面，对公司基本就能有个底了。巴菲特含糊而正确的说法是这样的。在估算公司价值的时候，可以设定安全的买入线和估值卖出线。及时跟踪，根据目标卖出去就行了。

公司估值水平分析公司短期和中期业绩预估