三房巷集团(三房巷集团董事长)

文/每日资本

去年净营收同比下降。

国内印染龙头企业去年净利润“翻番”，如今却打了一个漂亮的翻身仗。

9月10日，江苏三房巷聚财股份有限公司(以下简称三房巷)股价呈现高位震荡走势，一度触及涨停位置。截至当日收盘，其股价为3.69元，上涨5.13%，总市值为143.77亿元。最后一个交易日，三房巷股价高开高走，完成了近八个月来的首次涨停。

消息方面，8月27日，三房巷发布2021年半年报。今年上半年，其营业收入约为91.79亿元，同比增长9.07%；归属于上市公司股东的净利润约3亿元，同比增长33.45%；扣非净利润3.03亿元，同比增长1322.27%。

另一则消息是，三房巷控股股东三房巷集团有限公司(以下简称三房巷集团)共质押股份约4.36亿股，占其总股份的14.7%，占其总股本的11.2%。

为什么提到三房巷集团？因为这家国内村办明星企业所在的三坊巷村，曾被誉为“华西村第二”——中国第一空村、第一电视村等。然而，在它流行起来之后，由于复杂的“家族企业”，该企业遇到了许多问题。

这要追溯到1956年。当时在华西村10公里外的三坊巷村成立了农村合作社，边兴才当选社长。也是未来三房巷的实际控制人。1962年，28岁的边兴才组织了一批从上海回村的下放工人，开始悄悄办厂，螺丝厂、废纺厂、粮食饲料加工厂。

1980年，边兴才以村集体名义贷款80万元，创办江阴合成纤维厂，开始涉足化纤行业，搞印染，办热电厂，开酒店，在江阴地面上小有名气。1996年12月31日，江苏三房巷实业有限公司名称重新规范。2003年3月6日，三房巷以每股7.62元的发行价上市。

不能不提三房巷的家庭氛围很浓。2002年，江苏世纪同仁律师事务所出具的《江苏三房巷实业股份有限公司股票发行上市法律意见书》显示，集团公司股东为29名自然人，但其实际控制人为发行人董事长边平刚家族的11名关联自然人，卞氏家族对三房巷的控制不言而喻。

控制欲强，但对三房巷来说也有很多隐患。核心问题是资金占用。2014年，三房巷集团共占用三房巷资金3.78亿元。次年，三房巷集团共占用三房巷资金6.35亿元。

但毕竟纸包不住火。2017年3月9日，三房巷、三房巷时任负责人被证监会江苏监管局采取出具警示函措施。同年7月和10月，因三房香涉嫌信息披露违法，证监会决定对上市公司及相关人员进行立案调查。2018年2月，证监会对三房巷相关责任人给予警告，并处以罚款。

此时的三房巷面临着一个由来已久的问题，发展相对缓慢。长话短说，三房巷控股股东拿出了重组方案——将控股股东全资子公司、瓶级聚酯切片行业龙头企业江苏海伦石化有限公司(以下简称海伦石化)装入三房巷。

请注意，2019年三房巷营业收入10.41亿元，净资产15.81亿元，而海伦石化的资产规模和营收规模是三房巷的十几倍。所以三房巷这次属于“蛇吞象”式的并购重组。

因为关联交易，海伦石化业绩波动较大，上交所发出问询函，要求其说明业绩波动的合理性。甚至，由于三房巷未对本次交易进行充分说明和披露，有利于改善财务状况，增强上市公司的持续盈利能力，其收购海伦石化并募集配套资金的交易被证监会否决。然而，2020年9月，三房巷终于完成了“蛇吞象”。

随即，三房巷的主营业务由纺织、化工、火电变为生产销售瓶级聚酯切片、PTA，辅以生产销售纺织、印染、火电。市场似乎对这种重组不太感兴趣。并购完成后，三房巷股价持续下跌。

我们来看看三房巷2020年的财报。其当年营收163亿元，同比下滑26.19%；净利润5.59亿元，同比下降27.73%。销售毛利率从2019年的14.88%大幅下降至2020年的6.44%；资产负债率从2019年的11.73%飙升至52.95%。

可以说货币资金一直都很充裕。2020年，其货币资金45.82亿元，短期借款17.87亿元，一年内到期的非流动负债10.12亿元。显然，货币资金完全可以覆盖短期债务。在2021年中期报告中，其货币资金为30.37亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计10.15亿元。货币充裕，资金流顺畅。

现在按照2021年中报的数据来看，海伦石化对三房巷业绩的提升效果依然显著。还必须指出的是，其上半年净利润较上年增长主要是由于本期公司产品销售价格提高，疫情影响减少，公司盈利能力较上期有所改善。最新消息，9月9日，三房巷发布公告称，从6月5日开始的检修已经完成，海伦石化已经恢复生产。

从表面上看，三房巷股价9月10日的最高价已经触及2019年4月、2020年3月、2020年7月的高点。股价回调整理需求强烈，建议观望。

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