美柚app(蜜源app)

作者|狮子刀

编辑|易蓉

在成立的第七年，“女人之友”厦门美柚股份有限公司正式向深交所递交招股说明书，拟在创业板上市。

美柚在做“其他圈子”社区的时候，正是垂直类app大放异彩的时代。

当时的女性垂直社区还没有解决用户从哪里来这个最大最原始的问题，但是经期管理软件积累的用户似乎是自然而然的。

作为“女性之友”，美柚还布局了柚宝宝、柚街、羊毛省钱、回力网等产品。其功能主要涵盖女性经期和孕期管理、信息阅读、知识普及、社区交流、网上购物等。，并构建了丰富的产品矩阵。

招股书显示，2017年、2018年、2019年近三个财年，美柚主营业务收入分别为4.23亿元、5.16亿元、6.17亿元，报告期内年均复合增长率为20.72%。净利润分别为1.12亿元、1.48亿元、1.24亿元。

借助本次上市，美柚拟本次公开发行不超过1334万股，不低于已发行总股本的25%。拟募资18.7亿元，用于研发、推广、电商项目升级、内容生态建设及女性用品研发。

俗话说:一山不容二虎，一个女孩不需要两个工具来记录她的“经期”。现在根据调查数据，美柚的直接竞争对手大易的融资动态停留在2017年，没有更新；而美柚股份则以95%的市场份额、50亿元的估值申请创业板，成为垂直类app“上岸”的标杆。

一个工具APP如何做到营收6.17亿，净利润1.25亿？

跑“工具-社区-电商”的路子

美柚，成立于2013年，是一家诞生于移动互联网创业时代的公司。起初以女性经期管理工具为切入点，后来逐渐发展成为面向女性提供健康管理、科普、社区交流、电商购物等服务的互联网平台。

截至2019年12月31日，根据友盟统计，美柚所有产品累计用户超过2.5亿；主要应用的月活跃用户总数超过3100万，日活跃用户超过750万。

柚子从一开始就踩准了消费互联网红利，深得资本青睐。

2013年成立之初，美优以其同名产品美优APP作为女性经期助手的切入点，进入女性健康市场。但在这个细分领域，美柚并不是第一个吃螃蟹的人。

2012年，获得真格基金天使投资的大榭成为女性之友第一APP。良久，“阿姨？”一直被视为美柚的头号对手，双方针锋相对。美柚报道“阿姨？”曾注册商标，而“阿姨？”声称美柚核心数据造假。

经期管理APP是工具类应用，用户粘度低。能留住用户的才是最后的赢家。2019年以来这个市场的新增用户一直在减少，整个市场都在争夺存量。

作为一款工具类APP，美柚的早期发展离不开资本的加持。

(来源:企业搜索)

但在不断融资的同时，更重要的是贯穿了从工具到社区，再从社区到电商的整个路径。

自经期助手美优APP上线以来，美优一直围绕女性用户经期、备孕、孕期、育儿等需求，不断升级优化产品，提供孕期管理、资讯阅读、知识普及、电商导购等全方位服务。

公司还搭建“she she圈子”女性社区，为女性用户提供线上交流平台，提高产品粘性和市场竞争力，将美优APP打造成市场顶尖的女性健康管理软件。

目前，美柚已经以“工具+社区+资讯”的方式构建了自己的生态。

积累了大量用户后，如何实现商业变现？美柚选择了电商和广告。

招股书显示，美柚的三种变现方式分别是电商服务、广告服务和其他，2019年占比分别为39.65%、60.13%和0.22%。

电商服务分为商品促销和返利导购，广告服务分为竞争性广告和非竞争性广告。

(来源:美柚招股书/制图:创业)

2016年7月，美柚推出电商平台“柚子街”。美优曾向公众披露，上线一年后，优滋街月交易额已过亿元，其中家居日用、服装内衣、母婴用品销售额领先。

如今，美柚通过旗下的美柚、游子街、游子宝贝、羊毛省钱返网五大APP矩阵，连接淘宝、天猫、JD.COM等电商平台，赚取中间费用。其中，超过90%的佣金收入来自阿里巴巴的推广联盟阿里妈妈。

截至2019年12月31日，美柚已服务超过100万电商商户和10000家终端广告主。

不增加收入和利润，电商赛道太拥挤。

羊毛省钱APP是美柚在2018年下半年推出的。它为用户提供了一款以网购省钱工具为核心的电商导购APP，不仅为用户提供优惠的商品推广服务，还为用户提供返利。

省钱APP每天为客户挑选优惠商品，提供淘宝、拼多多、JD.COM等电商平台的优惠商品搜索入口。用户完成购物并确认收货后，羊毛省钱APP会按照销售前确定的金额给用户返利。返利后，用户可以通过支付宝等提现。

美柚推广羊毛省钱App，提升了返利导购业务收入在总收入中的占比，从2018年的8.64%提升至2019年的22.38%。但返利导购业务收入的平均毛利率低于商品推广业务和广告服务业务。换句话说，美柚增长最快的板块是毛利率最低的板块；

2017年至2019年，返利导购业务的毛利率分别为48.88%、41.36%和15.18%。

(来源:美柚招股书/制图:创业)

2019年数据显示，美柚主营业务综合毛利率分别为70.58%，较2017年和2018年的80.98%和83.70%下降了10个百分点以上。

毛利率降低的结果是，虽然营业收入连续三年保持20%以上的复合增长率，但净利润却停滞不前，增长乏力。

「抱大腿」是未来的出路吗？

柚子的电商模块主要利用其强大的平台流量，与淘宝天猫商家合作，打通产品之间的跳转支付流程，以平台专享价和优惠券的形式提供大量优惠商品，主打低价商品+导购的商业模式。

也就是说，美柚本质上是一个分销平台，最大的优势是商品种类齐全，基本覆盖了服装、家居、母婴、美妆等女性消费市场。

这种商品模式类似于淘粉吧，一开始是综合性购物返利平台，目前正在向内容电商的趋势转型。

流量时代，用户就是流量，是变现的工具。然而如今，电商市场已经处于拥挤的红海期。无论是现有的巨头淘宝、JD.COM还是“新贵”拼多多、小红书，都势必要分享美柚的份额。面对众多巨头，美柚整个运营团队肯定很难有效保证自己的客户不流失。

“难”的不仅仅是美柚一家。

阿姨借着《女人的健康》试图在一个弯道超车，但是四年不见水花四溅。虽然互联网处于风口浪尖，但医疗是关系到用户健康的刚需领域，容易受到资质和监管的影响，也存在一定的风险。要不断提高医疗服务质量，打通资源优化配置。

医疗之路又堵又长。电子商务容易实现吗？不一定。

由于美柚提供的电商推广和返利导购服务主要通过淘宝、天猫、JD.COM、拼多多等大型电商平台的推广联盟进行，报告期内来自阿里巴巴推广联盟阿里妈妈的佣金收入占比分别为95.41%、95.29%和89.08%。

这意味着，如果阿里调整收入分成或技术服务费，可能会对美柚未来的经营业绩产生很大的不利影响。

面对流量不足、用户粘性不足、极度依赖大企业渠道的现状，美柚虽然不情愿，但或许“抱大腿”是当下最好的出路。

随着互联网女性健康管理行业的快速发展，越来越多的新竞争者争相加入。同时，随着网民总数增速逐渐放缓，流量价格上涨，如何高效获取新用户，留住老用户，将是美柚上市后的重要挑战。

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