拼多多上市时间(拼多多上的视频怎么下载)

品多多的成长节奏被极度压缩。所以商业利益的冲突，供应链的升级，三年内成为中国电商的第三大平台，招股书的提交同时出现在这家公司。

(资料图)

《财经》记者方公毅柳/文/编辑

2018年6月29日，拼多多向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股书。

品多多的成长就像是按下了油门按钮。拼多多从成立到提交招股书，用了不到三年的时间。正是在这个时期，拼多多从0到2.95亿月活跃用户，实现了2017年1412亿元的电商交易额。后者是JD.COM用16年做到的，淘宝用10年做到的。

作为通过社交和社群发展起来的新一批电商代表，拼多多的估值和市场反馈将为其他电力公司树立标杆。

招股书显示，拼多多第一大股东为创始人、董事长兼CEO黄征，占股50.7%，第二大股东腾讯，占股18.5%，其次是高蓉资本，占股10.1%，红杉资本，占股7.4%。黄征对该公司拥有绝对的控制权。

2018年4月，腾讯产业共赢基金、红杉资本中国投资领投拼多多30亿美元C轮融资。招股书显示，拼多多还获得了928.6亿美元的D轮融资。业内人士认为，按照股份比例，此次未公布的对外融资可能继续由腾讯领投。经过两轮密集融资，拼多多宣布上市。多位拼多多员工对《财经》表示，黄征此前并未在内部提及上市计划，这相当突然。

提交招股书的当晚，6月29日星期五，拼多多员工下班时，可以看到多名维权商家蹲在办公楼下，要求归还被冻结的店铺资金。这种声讨维权已经持续了十多天，多达几十人。这似乎是拼多多发展的写照:在高速发展的同时，慢慢填补空的空白。

标杆管理

在选择美股时，拼多多的估值会与电商方面的美股上市公司阿里、JD.COM、唯品会的市值进行比较，其市值分别为4769.46亿美元、555.9亿美元、71.57亿美元。

招股书对拼多多的闭环业务描述如下:大量活跃用户吸引大量商家，规模化销售使商品价格更具竞争力和定制化。核心故事是，这是新一代的社交方式，通过娱乐和社交的互动手段，将“人找货”的匹配路径变成了“货找人”的新方式。在招股书中，拼多多将其定义为“好市多”和“迪士尼”的结合——在算法的帮助下，通过娱乐和社交向用户推送高性价比的产品。

这可能是美股从未听说过的新故事，也是社交/社区电商这一群体的新特点。因此，拼多多上市的亮点在于，作为通过社交和社群发展起来的新一批电商代表，拼多多的估值和市场反馈将为其他电力公司树立标杆。

无论从用户还是规模增长来看，拼多多都是高速增长的。从交易额来看，拼多多已经超越唯品会，成为国内第三大电商平台。拼多多2017年的成交额为1412亿元，同期阿里和JD.COM的成交额分别为3.77万亿元和1.3万亿元。用户规模上，2017年拼多多活跃买家2.45亿，阿里活跃买家5.15亿。截至2018年3月31日，拼多多活跃用户数增长至2.95亿。

拼多多已经成为具有民族特色的电子商务应用。极光大数据显示，2018年5月，拼多多应用渗透率已经达到26.5%，超过JD.COM 23.52%，而手机淘宝为51.88%。2018年6月26日，手机淘宝日活水平1.7亿，拼多多5500万。

与其他美国上市公司相比，拼多多的营收和客单价并不占优势。

虽然拼多多在订单数量上超过JD.COM，但客单价很低。拼多多2017年实现43亿订单，2018年第一季度达到17亿订单。2017年第二季度，包括618促销节在内的JD.COM订单量为5.9亿。唯品会2017年总订单数为3.35亿单。算下来，拼多多2017年客单价约32.8元，不到JD.COM的十分之一，阿里的六分之一。

同时，拼多多收入低。拼多多2018年第一季度营收为人民币13.85亿元，同比增长37倍，但在阿里仅为2.2%，在JD.COM仅为1.4%。拼多多2016年的营收为人民币5.05亿元，部分原因是停止了组装商品的服务。2017年全线转入平台模式后，全年营收17.44亿元。

拼多多的主营业务收入来源于线上市场服务收入和商品销售收入，其中自营商品销售因经营模式转型于2017年后停止。网络营销服务收入主要包括网络营销服务和佣金收入。在线营销服务类似于淘宝的在线广告系统。佣金收入是指拼多多根据商品价值向商家收取的0.6%佣金，2018年第一季度分别贡献了80%和20%。

与最近上市的小米、美团相比，拼多多的亏损并不严重。原因可能是拼多多东拼西凑的传播路径可以降低用户的获取成本。

截至2018年一季度，累计亏损(含期权费用)13.12亿元，拼多多2016年和2017年分别净亏损2.92亿元和5.25亿元。2018年主要支出来自销售和营销费用，2018年第一季度达到12.17亿元，占总收入的88.4%。该平台单季度净亏损2.01亿元。其中广告支出5.755亿元，主要服务于品牌建设。

早前宣布C轮融资时，拼多多估值150亿美元。《中国企业家》报道称，拼多多上市估值超过300亿美元，接近JD.COM目前的市值。其实际估值尚未公布。

新战场和新挑战

互联网评论家尹生认为，拼多多的未来需要更多的投入作为支撑。作为一家快速成长的电商公司，轻资产模式体量有限，对供应链的持续投入，比如对商家和厂家的控制能力，对物流能力的控制，需要大量的资金支持。但资本市场前景趋于疲软，可能是此时上市的原因之一。

招股书风险提示一栏第一项是拼多多团队运营经验有限，可能无法维持之前的高速增长。事实上，2018年1-2月，虽然渗透率在稳步提升，但拼多多的月均DAU从峰值的4323万下降到4013万，是2016年指数增长以来的首次下降。到2018年6月，拼多多的DAU已经达到5500万，增速下滑更多。

在空房间天花板开始显现的同时，拼多多还有一些问题需要解决。拼多多的故事涉及两个维度——一是商品分销的方式，搜索还是推荐；第二是供应链。从商品的匹配用户出发，SKU要受到用户的喜欢，深入供应链，对商品有更强的控制力。

目前看来，拼多多以商品为经营单位，强调“爆款”。爆款的特点通常是非标、高频、刚需、低价。一位业内人士告诉《财经》记者，拼多多的传播方式已经从“拼团”变成了“砍价”，但商品的品牌化、标准品化程度仍然没有显著体现。招股书显示，2018年一季度客单价大致为38元，高于2017年平均值5元。

多位员工对《财经》记者表示，战略构想中的算法产品推荐，与拼多多的爆款运营逻辑有一定距离。品多多还处于现实和期待的过渡阶段。招股书显示，上市后，拼多多将越来越重视科技投入。截至2018年3月底，拼多多共有700名工程师，其中100人专注于算法。许多工程师来自谷歌和微软。

同时，拼多多在招股书的风险提示中也提到了品牌的重要性、对第三方物流的依赖以及平台治理要求。因此，拼多多也将坚持更加严格的平台治理政策，提升供应链管理能力。

“钱现在对我们来说意义不大，不仅对我，对团队里很多人都是如此。”在4月份的一次采访中，黄征告诉《财经》记者。这个高管团队之前一起经历过电商和游戏创业。

在致股东的信中，黄征解释了其迅速上市的原因:“虽然拼多多只是一个三岁的孩子，但他有很多明显的问题，面临很多危险和挑战。回过头来看，3年、5年甚至更长时间上市，其实没有本质区别。在大众的监督下，拼多多才能更好更强。”

拼多多的快速增长速度也带来了问题的集中爆发——即使有阿里和JD.COM搭建的基础设施，比如处理假货、物流和服务问题，最后如何提高客单价，拼多多也要把阿里JD.COM走过的坑都走一遍。但在竞争更加激烈，消费者承受能力更低的环境下，有可能付出更高的成本。

黄征在4月份接受《财经》采访时表示，做电商平台，首先会有商家、平台、消费者利益不均衡导致的冲突。这种形式会采取舆论、谣言甚至殴打的形式，必须面对。从4月份以后拼多多的舆论和商家维权危机来看，公司正在经历这个阶段。

黄征认为，在未来，由于电子商务传播更广泛，公司必须承担更多的社会责任。

作为拼多多的上市公司，黄征拟在本次发行后，以公司2.3%的股份设立私募慈善基金，推动企业社会责任建设。此外，黄征还计划成立另一个私人慈善基金，以支持科学和医学等尖端技术的研究。

值得注意的是，两位独立董事的选择显示了他们对美国股市的企业态度——齐鲁是拼多多的独立董事兼薪酬管理委员会主席，新加坡前外长杨蕊。前者是技术能力的代表，后者可能与黄征对新加波的热爱和长期的研究有关。

“我很喜欢新加坡，对它有很深的研究。”黄征说，新加波本身就像一家公司，在周边环境不佳的情况下实现了国家繁荣。而且因为小，就造成了一种格局——存放在国内的资产只占其中的一小部分，大部分资产分布在中国和美国。新加坡是一个小国，但也是一个与其他所有大国融为一体的存在。

这就像面对阿里和JD.COM，拼多多本身在当前的竞争环境下。

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