首控集团()

首控集团的股价变成了仙股。

10月12日收盘股价仅0.27港元，总市值3.09亿港元。

首控集团的亮点停留在2018年6月左右，股价一度涨至目前股价的近37，142倍。但此后股价一路走低。

伴随着股价暴跌，债务一路攀升。首控集团的现货贷款和可转债总额约为20.61亿元，短期内需要偿还的部分债务是其总市值的近7倍。

第一控制集团的审计师在其上半年的财务报告中表示，由于公司经营中的许多不确定因素，没有做出结论。

在财报数据下，第一控制组隐藏着巨大的“危险”。

“危险”

经营中有很多不确定因素，审计师不做结论。

2021年上半年，首控集团营收7.1亿元。其中教育运营业务收入2.47亿元。期间亏损2.08亿元。虽然与去年同期相比，在疫情的影响下，数据看起来更好，但第一对照组的真实情况实际上更令人担忧。

一方面，利润亏损的同时，各种费用还在攀升。报告期内，首控集团营销费用为4190万元，同比增长4.8%；R&D费用约为2690万元，同比增长61.1%；管理费用1.46亿元，同比增长22%。

另一方面，公司存在诸多不确定因素，巨大的债务压力很可能影响公司经营。因此，第一控制集团的核数师表示不会就其半年度报告发表结论。“由于许多不确定因素的潜在相互作用及其对中期财务信息的可能累积影响，我们无法对中期财务信息做出结论。”

根据财报，审计师不下结论的核心原因是，财报显示，第一控制组存在巨大的债务压力——流动负债超过流动资产约9.44亿元。此外，公司短期偿债压力极大，很可能影响公司经营。

具体来看，截至2021年6月30日，第一控制集团录得归属于公司所有者的亏损约2.04亿元，累计亏损约42.17亿元，流动负债超过流动资产约9.44亿元。

同时，贷款和可转债总额约为24.3亿元，其中现券贷款和可转债总额约为20.61亿元，而银行余额和现金只有1.86亿元左右。

此外，本公司未能赎回本金为8亿港元的可换股债券，一名可换股债券持有人向香港特别行政区高等法院原讼法庭提出清盘呈请，要求偿还可换股债券未偿还本金及应计利息总额约8.63亿港元(折合人民币约7.27亿元)。此外，在6月30日，本公司可转换债券的未偿还本金和应计利息约为人民币7.91亿元，被分类为流动负债。

“这些条件存在重大不确定性，可能会对贵集团的持续经营能力产生重大怀疑。”审计人员说。

此外，公司董事在财报中提到采取了五项措施来缓解上述情况，但审计师指出，“从财报中提到的措施的结果来看，仍存在许多不确定因素。”

首控集团的债务问题越来越严重，关键原因可能是执行董事Xi·春英。

“争议”

创始人是第一代资本巨子，深陷债务纠纷。

2020年底，第一控股集团因债务纠纷被可转债持有人向高等法院申请清算。

今年1月底，第一控制集团被四川红枫基实业有限公司在微博中举报，追回债务1.5亿元。微博中提到“河南大学教授、第一控股集团执行董事、拟上市公司金冠电气第三股东Xi春英欠我公司债务1.5亿元，多年未还。”

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四川红凤记委托的举报信中提到，“注意到在管理第一控制集团过程中，Xi春英的上市公司被申请清算，股价暴跌。同时发现大量上市公司资产涉嫌通过关联交易被洗出空。”

举报信中特别指出，“Xi春英称其于2005年至2014年间通过合资资本先后控制管理了金冠股份有限公司(即金冠电气有限公司)、衰减减震器、三博齿轮、爱迪德、普康制药、豫北转向器等公司。在收购上述企业和支持上述企业发展的过程中，他需要向其控制的实体和香港上市公司借款，此外，他是新加坡人，所以他指定的公司(即京华荣翔)的账户作为收款账户，方便其控制的境内外实体冲销账户并用于资金周转。

“Xi春英进一步表示，这些企业都是优质的，未来会独立上市，或者通过并购装入上市公司，价值很高。未来上市后，可以套现，偿还红枫基的借款，其直接或间接持有(包括代理持有)这些企业的股权是其资产的一部分，是还款的财务保障。

“但最近我们注意到，在Xi春英管理港第一控股集团的过程中，上市公司被申请清盘，股价暴跌。同时发现上市公司大量资产涉嫌通过关联交易被洗出空，使红枫基对其之前的借款行为和偿债能力产生怀疑。因此，鸿峰基于2020年7月7日委托黄嘉熙律师事务所向其香港住所发送了催款函。

“但是到现在半年了，Xi春英还没有做出任何答复。其他通讯方式，包括电话、信息、邮件等。，也联系不上，Xi春英一直处于失联状态。”

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此外，《举报信》提到，金冠电气于今年1月22日在上海证券交易所科技创新板再次过会，并获得通过。招股书显示，实际上控制人已经从Xi春英变更为樊冲，而在Xi春英的叙述中，“樊冲是他的小弟弟，也是托管人。由于他已经是外地人，需要支持一个代理人出面，保证金冠有限是内资控股公司，享受相关政策。”

“举报信”称:“如果金冠有限公开披露的信息属实，Xi春英已经脱壳，转移了大部分资产。随后春英、、何等人涉及虚假陈述、诈骗、伙同第三方隐匿资产恶意逃废债务等。，构成犯罪行为。”

不久后，创越控股微博发文追债3.4亿港元。博文中提到Xi春英“为上市公司持续损害股东利益买单空，上市公司巨亏面临崩盘”。

微博称，创越控股向Xi春盈出借资金共计3.4亿港元，用于上市公司资本运作，并以上市公司股权(首控集团)担保还款。首控集团2020年半年报显示，创越控股是其主要股东之一，持股14.78%。但随着首控集团的多次并购，其股价巨亏，面临崩盘。

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那么，谁是Xi春英？为什么一个人的努力会导致「多方纷争」？做了哪些战略决策让第一控制组变成了仙股？

“秘密”

大举投资收购教育公司，高买低卖。

据报道，Xi春英是中国资本市场早期的资本大鳄之一。他原本是中国公民，2013年1月获得新加坡国籍。根据官方网站，第一控制组，Xi春英于1986年获得河南大学经济学学士学位，然后分别于1992年和1995年获得复旦大学经济学硕士和博士学位，并于1995年被河南大学聘为教授。

需要补充的是，在四川红枫记发出讨债微博后不久，河大发表声明称“未查到Xi春英的相关信息，其并非我校正式工作人员。”

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1997年至2004年，Xi春英在黄河证券工作，2001年晋升为总裁。2004年至2007年，他担任开封卫兰高速公路发展有限公司董事长，2007年至2011年，他担任豫北(新乡)汽车动力转向有限公司副董事长。

首控集团早期主要从事汽车零部件业务。2014年起涉足金融服务业务，成立首控证券；2016年开始转型“教育+资本”，随后推出“买买买”模式。

2016年以来，首控集团先后收购了济南世纪华英实验学校、石成外教、昆明艺术职业学院、西山学校集团、G8教育、莱佛士音乐学院、SJW国际、KSI教育等资产

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令人不解的是，收购还伴随着“高买低卖”的操作。

2017年2月，首控集团子公司首控澳大利亚通过信托方式认购澳大利亚证券交易所上市公司G8教育有限公司4.1%的股份，认购成本为3.88澳元/股。之后公司以其股本为抵押继续增持。

2017年底，首控集团以3.59澳元/股的均价仓促减持，套现3108万澳元；2018年，以2.65澳元/股的成本再次定增G8教育，认购1080万澳元；后来以2.09澳元/股的成本卖出，套现530万澳元。

除了G8教育，并购进入真正教育的过程也是自相矛盾的。2016-2017年，首控集团大手笔买入现实，均价分别为3.8港元/股和4.45港元/股。2019年11月售出，均价仅1.15港元。

2020年1月11日，第一控制集团宣布，预计2019年将录得税前亏损。此项亏损主要由出售石成焦外股份所致，未经审核亏损约为7.91亿港元。

在持续的并购下，首控集团不断亏损，2018年亏损13.87亿元，2019年亏损21.88亿元，2020年亏损3.74亿元，今年上半年亏损2.04亿元。负债率也在逐年上升。2017年为63%，2018年为65%，2019年为82%，2020年为88%。

2018年6月后，股价开始反复跳水。如今，首控集团股价一蹶不振。较2018年最高点大幅缩水。

“危险”、“争执”、“高买低卖”，诸多不确定因素将第一控制组逼入了“绝境”。前方的路恐怕难逃“困兽之斗”的局面。

本文来自蓝鲸财经。