绿地集团最新消息(2022年绿地最新消息资金链)

天眼查App显示，6月15日，绿地控股集团有限公司新增被执行人信息，执行标的为2.9亿余元，执行法院为上海市第一中级人民法院。

就在一个月前，绿地控股在HKEx发布公告，拟对“GRNLGR 6.75 06/25/22”进行部分修订，并豁免启动同意征集，以延长2022年6月到期的公司高级美元票据到期日，未偿还本金金额为4.88亿美元。

5月30日，标普将绿地控股长期发行人信用评级由“B-”下调至“CC”；未偿优先无担保票据的发行评级已从“CCC+”下调至“C”，展望为负面。6月22日，在完成困境中的债务延期后，标普将绿地集团的发行人信用评级下调至“SD”(选择性违约)。

标普认为，绿地控股的资产处置仍受到疫情的不利影响，公司能否获得偿还债务的现金存在极大不确定性。

目前绿地控股共有11只美元债券，规模为42.7亿美元，其中26.2亿美元将在一年内到期，公司面临较大的集中兑付压力。

从财务角度来看，延期通常被视为技术性违约，绿地寻求债务延期表明已经进入矿爆倒计时阶段。

违约可能只是一个开始。

2021年，中国综合实力前20强房企中，近半数资产负债率(不含应收账款)超过70%，其中最高的是绿地，达到83.7%。从债务成本来看，绿地控股的综合融资成本较高，一直在6%左右。

从其他爆雷房企来看，中国房企的违约大多来自流动性危机，短期偿债压力是导致流动性危机的重要指标。数据显示，目前绿地一年内到期的有息负债比例高达42%，短期偿债压力巨大。从“三条红线”来看，截至2021年末，绿地控股剔除预收账款后的资产负债率为83.7%；现金负债率为0.81；净负债率91.6%，仍踩两条红线。

此外，由于部分房企账户中的“现金”包含限购资金和预售监管资金，部分现金“无用”，缺乏流动性和偿债功能。以格陵兰岛为例。扣除这部分资金后，现金负债率仅为0.62，可用现金远不足以覆盖短期有息负债。可见，在融资监管趋严的情况下，即便是国企，日子也不好过。

在有息债强监管的政策背景下，房地产企业使用商业票据的比例大幅提高。通过增加应付票据和应付账款的规模，对部分债务进行无息处理。截至2021年底，绿地的应付票据和应付账款规模达到4158亿，占其债务总额的31.9%。

截至今年一季度末，绿地持有货币资金656.8亿元，待偿还短期债务930.2亿元。目前，绿地尚有14只债券存续，其中境外债券11只(总规模42.7亿美元)，境内债券3只(总规模24.01亿人民币)。其中，共计15.7亿美元将于2022年到期。

标准普尔认为，格陵兰可用现金有限，无法支撑其将在未来12个月到期的巨额离岸债务。这意味着未来一年，绿地将处于资金相对紧张的状态。

发展模式的困境

作为一家总部在上海，华东地区年收入占40%的公司，上海的疫情对绿地的销售水平造成了沉重的打击。今年前4个月，受上海疫情影响，绿地控股销售额仅为397亿元，同比下降56.1%。绿地的另一个主要基础设施，2022年第一季度，其营业收入也减少了40%。

上海的疫情使绿地的销售货款大幅减少，当然对绿地的现金流产生不利影响。但归根结底，疫情并不是格陵兰元债务技术性违约的根本原因，只是加速了格陵兰元债务违约的进程。

绿地与大部分房企不同:基建和地产都很重要，属于超配资产类型。房地产板块自持体量太重，产业链太长，现金流必然比单个房地产公司更紧张。

2021年绿地地产收入2050亿，占比38%，基建收入3114亿，占比58%。因此，2021年11月，绿地控股也将上市公司的行业类别由“房地产”变更为“土木工程与建筑”。

一直以来，绿地的定位都是张玉良的话:“做政府想做的，建高楼，做地标。”2005年5月，位于南京鼓楼的紫峰大厦正式开工建设，总高度450米。是第一个绿地开发的超高层建筑。从这个项目开始，绿地就在武汉、Xi、成都、昆明等十多个城市建设了一个又一个超高层地标项目。

但2017年，房地产调控对绿地控股影响严重，尤其是商业项目调控政策的出台，对于商业项目占比较大的绿地控股来说，无异于当头一棒。不仅商业项目受此政策影响销售停滞，前期已经购买的客户也大量退房。

近几年演变成用地方公共设施换住宅用地，但现实是房子卖完了，超高层和公共设施停工了。因为无论是超高层还是住宅项目，都是慢周转、高投入，这种“左手高楼，右手基建”的重资产模式，很容易让房企承受巨大的资金链压力。

张玉良对基础设施项目寄予厚望。希望绿地基建进入中国五强，成为与中建、中交、中铁、中铁建并驾齐驱的投资建设集团。

张玉良做大基础设施业务的主要策略仍然采用他最擅长的一端到底模式:“应该优先在竞争性领域实施混改，成熟了可以互相促进，可以全部混在一起。”通过“股权转让+增资扩股”的方式，参股多家建筑公司，最终构建了绿地、地方国资、管理层、核心员工共同持股的“三元股权结构”。

2015年至2020年，绿地先后收取了贵州建工集团、江苏建工集团、Xi安建工集团、天津建工集团、广西建工集团、上海水利工程集团、河南公路工程局集团的收入。

“遍地高楼”的基建板块贡献了不少收入，但多城超高层经营的战略模式也让绿地陷入了投资大、周转慢、盈利难、开发周期长的漩涡，这也是绿地万亿债务的主要原因。

以绿地树峰468超高层项目为例。绿地于2012年7月拿下该地块。原本预计2018年10月封顶，2019年底投入使用。然而，这个项目的建设一波三折，关于树风468停工、烂尾、转让的讨论，十年来从未停止。而且直到今天，树风468的封顶、完工、开业都没有一个准确的时间表。

市场和投资者一度以为国资会挺过这次洗牌，抢占众多民营房企失去的市场份额。今天，绿地集团正在打破这一信念！

雨来了，未来绿地的方向需要张玉良继续探索。

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袁林:费阳，经济学博士，大学教师，深度观察产业经济和金融事件。