视源股份怎么样(广州视源普工干活累吗)

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国家研究通信产业罗路小组

绩效简评

4月19日，公司发布2021年年报，21年实现营收212.26亿元，同比增长23.9%；实现净利润16.99亿元，同比下降10.65%；扣非归母净利润14.68亿元，同比下滑17.08%，业绩基本符合预期。

操作分析

海外业务快速增长，原材料涨价影响毛利率。报告期内，公司收入实现稳定增长，其中海外业务50亿元，同比增长76.24%。产品方面，电视卡业务收入与去年基本持平，互动平板业务整体同比增长37%。新业务方面，公司LED显示屏业务收入同比增长50%，家用电器业务同比增长122.80%。受上游“缺芯缺屏”原材料价格波动影响，报告期内公司毛利率较20年下降1.17PP，但整体影响已逐步缓解。21年大尺寸液晶面板价格下降，21H2毛利率比21H1提高1.47PP。叠加互动平板、新业务等高毛利产品占比提升，公司整体毛利率将呈上升趋势。

加大人员、R&D、营销的投入，对利润造成短期压力。报告期内，公司实施股权激励计划，股份支付费用同比增加1.66亿元；社保缴费水平恢复，营销和技术人员增加，社保费用同比增加1.07亿元；增加R&D投资，其中R&D费用增加2.84亿元；为加快市场开发和品牌推广，增加广告费用6，911万元，公司整体销售/R&D/管理费率同比上升0.57pp/0.33pp/0.59pp。21年净利润承压，净利润率同比下降3.13PP。看好公司毛利率的提升结合领先的规模效应带来22年的盈利改善机会。

非公开发行项目获批增强实力，长期看好智能显示互动龙头发展。公司非公开项目于4月6日获批，募集资金近20亿元用于交互式智能显控产品项目，期限为36个月，有望增强公司在交互式平板业务方面的实力。21年来，公司电视板全球市场份额为31.57%，教育平板产品国内市场份额为47.5%，MAXHUB企业服务平板产品市场份额为27.5%，均处于领先地位。公司白电、LED等元器件新业务有望成为第二条增长曲线，海外业务重心将为公司打开新的增长空空间。国资机构客户可详细查看《【国资通信】愿景2021年报业绩回顾:新业务快速增长，智能业务龙头盈利有望改善》全文研究报告内容。

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风险:电视板需求持续下降；交互式平板电脑竞争加剧；新业务发展不及预期。

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