中国减持美国国债(中国8月份减持美债)

最新数据显示，今年3月，美国国债被日本和中国减持，外国投资者的持有量降至去年9月以来的最低水平。中国已连续4个月减持美债。专家认为，中国海外资产配置多元化是大势所趋。

美国国债因其巨大的市场规模和良好的流动性，是全球债券市场最重要的投资和交易品种，也是各类投资者的“宠儿”。

然而，当地时间5月16日，美国财政部发布了3月国际资本流动报告(TIC)，显示美国资产不再像以前那样受欢迎。

专家认为，对中国来说，海外资产配置的多元化正在进行中。

许多国家出售美债。

在美国国债市场的海外持有者中，中国和日本长期占据前两位。

中国在2008年9月首次超过日本，成为美国国债的最大持有者。然而，从2016年10月到2017年5月，日本持有的美债超过了中国。

2019年6月，日本再次超越中国成为美国最大债权国，此后一直保持美债第一的位置。

最新报告显示，3月份美国在日本的国债余额减少740亿美元，至1.232万亿美元，为2020年1月以来的最低水平。这一减持规模约为日本账户上一次最大抛售纪录的3倍，也位居美国国债主要海外持有者抛售规模之首。

与此同时，中国内地持有的美国国债余额为1.039万亿美元，比2月份减少152亿美元，约为2月份减少53亿美元的3倍，也是继去年12月后再次单月减少数百亿美元。虽然中国仍是美国第二大债权国，但这已是连续第四个月减持，持有余额创下2010年6月以来新低。

美国财政部网站每月公布美国的国际资本流动情况。总体而言，3月份外国投资者持有的美国债务降至去年9月以来的最低水平，从2月份的7.71万亿美元降至3月份的7.613万亿美元。尽管3月份美国国债市场海外资金连续5个月增加，但3月份流入的488亿美元较2月份的753亿美元大幅下降约35.2%。

多因素叠加

3月是一个特殊的月份，这是俄乌冲突爆发后的第一个完整交易月，也是美联储时隔三年后的第一个加息月。风险资产被集体抛售。

与此同时，流入美国国债的海外资金也在减少，美国国债大规模抛售潮仍在继续，推动美国国债价格暴跌，收益率进一步上升。美国10年期基准国债收益率3月上涨逾50个基点，第一季度上涨逾80个基点，为1994年3月以来最大季度涨幅，且连续三个季度上涨。

其中，日本3月抛售美债与日元升值有直接关系。3月份日元对美元大幅贬值，导致日本投资者在财年结束时抛售美国资产，以利用汇率变化锁定利润。

日本财务省4月份公布的几组数据显示，自那以来，日本投资者已多次抛售美国国债。因此，下个月美国财政部的报告可能会看到日本出售更多美国国债。

美联储加息的加速也导致美债价格下跌。根据市场环境，各国纷纷调整持有的美债。

美联储已经开始提高利率，并宣布将减少其规模。预计年底前利率将升至2.5%，投资者对加息的预期更加激进。

“短期利率对加息更敏感，而缩表可能推高长期利率。加息步伐加快，导致美债收益率上升(相当于债券价格下降)。多国减持美债可以有效规避美债头寸估值下降的风险，缩表进一步增加了对美债市场流动性恶化的担忧。”ATFX亚太区首席分析师林对记者表示，“如果更多国家选择抛售美债，可能会引起恐慌。对美国来说，它将继续对其货币供应施加压力。另一方面，美债抛售的加剧反映出美国对世界的影响力正在逐渐下降，投资者持有美元的比例持续下降，这将导致未来美债的吸引力持续下降。”

不过，林预测，在目前的环境下，不会出现大规模抛售美债的情况。

美国债券的收益率现在已经下降。此前，由于担心美联储继续大幅加息，10年期美国国债收益率一度飙升至3%以上，甚至有人预计会触及4%。

林表示，目前，投资者也在关注美国通胀已经从高位回落的迹象。如果未来几个月的数据显示美联储不需要大幅加息，那么对经济前景的担忧也会放缓。此外，美国国债收益率从高位回落，可能会吸引投资者再次回购。

专家:中国海外资产多元化是大势所趋。

对中国来说，不断减持美国国债，更加灵活、多元化地配置海外资产是大势所趋。

中国社科院世界经济与政治研究所国际大宗商品研究室主任、研究员王永忠对《国际金融报》记者表示，中国近期连续减持美债，是因为美国通胀率大幅上升，持有美债的实际购买力大幅缩水。此外，美国市场利率上升，中国持有的美国债券的市值减少。

另一个值得注意的因素是美国的金融武器化，尤其是冻结和占用阿富汗外汇储备、冻结俄罗斯外汇储备，颠覆了长期以来市场认为美国国债是最安全资产的观念。

世界黄金协会此前曾表示，美国将美元作为制裁他国的工具，会削弱美债的避险资产属性。

俄罗斯继续大幅减持美国国债。在2010年达到1763亿美元的峰值后，俄罗斯对美债实施了两次断崖式减持:2014年，俄罗斯大幅减持美国国债，截至2014年底，共持有860亿美元。截至2018年底，其持有的美债骤降至132亿美元。

美国财政部的数据显示，3月份俄罗斯对美国国债的投资比2月份的37.51亿美元减少了近一半，达到20亿美元，几乎清仓空。

不过，美债仍是中国海外资产的重要组成部分。中国外汇储备中的美债减持已经在进行，但美债的配置仍然高度依赖。中国的外汇资产主要购买国债，尤其是美国国债，这与外汇储备投资所要求的安全性和流动性密切相关。

今年3月，国家外汇管理局公布了2021年末中国国际投资头寸表。数据显示，2021年末，我国对外金融资产93243亿美元，对外负债73410亿美元，对外净资产19833亿美元。

尽管美国财政部发布的国家数据没有区分官方和非官方，但它包括储备投资以及金融机构和企业等其他投资实体。但其数据显示，自2010年以来，中国持有的美国国债长期徘徊在1万亿美元上下。与中国释放的海外金融资产量相对应，也可以看出中国投资美债的比例。

“虽然从长期来看，美国债务的减少是一个趋势，会逐渐减少，但美元资产仍然是非常重要的资产。中国肯定会持有其中相当一部分，不可能像俄罗斯那样减持到几乎没有。中美经贸关系仍然密切，中国会持有一定比例的美元资产，但不会太多。”王永忠说。

5月14日，在清华五道口2022首席经济学家论坛上，中国社科院学部委员余永定也表示，中国海外资产负债结构需要调整。

余永定认为，中美之间的地缘政治冲突对中国海外资产，尤其是外汇储备的安全构成了严重威胁。他认为，中国海外资产负债结构调整有两个目的:一是增加海外投资的净收入。第二，提高中国海外资产特别是外汇储备的安全性。

本文对王永忠海外资产再配置提出三点建议:一是在美国国债资产安全性下降、中国持续贸易顺差的形势下，中国应适当减少外汇储备规模，实现藏汇于民；二是推进外汇储备多元化，降低美元资产比重，适当增加对东南亚等经济发展前景好、与中国关系友好的国家的资产投资；三是动用部分外汇储备，适当增加与油气和新能源相关的重点矿产和贵金属的储备。

王永忠表示，海外资产多元化的布局已经在进行，但“这还不够，还需要战略选择”。

本文来自《国际金融报》。