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近日，中国8月份经济数据陆续出炉，我们看到了大量的分析和解读此起彼伏。和小光聊天时，有朋友提到，在一些指数数据公布后，经常可以看到股市的变化。投资中需要注意哪些宏观指标？如何判断这些值的意义？

事实上，作为经济的晴雨表，股市与一些宏观指标有着非常密切的关系。今天，小光将和你一起看一看。

投资中有哪些指标值得关注？

总的来说，GDP、CPI、PPI、货币供应量、利率、社会融资规模都是重要指标，值得我们关注。

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1.国内生产总值

GDP是国内生产总值(GDP)的缩写。它是公认的衡量一个国家整体经济状况的重要指标，可以反映一个国家的国力和财富。通常每季度出版一次。

对于投资者来说，GDP指标可以用来判断当前国内经济是萎缩还是增长。由于a股上市公司收入增速与国内GDP增速相关性较高，健康的GDP增长通常会给企业带来较好的利润，从而推高股价。

图表:a股上市公司GDP与收入的相关性

数据来源：广发基金，Wind来源:广发基金，Wind

2.消费品价格指数

是CPI居民消费价格指数(Consumer Price Index)的简称，反映居民家庭普遍购买的消费品和服务的价格水平变动情况。可以理解为我们用来满足衣食住行等基本生活需求的钱。

CPI大幅上涨一般被视为通货膨胀的标志:一般认为，当国内CPI低于3%时，物价相对稳定；当CPI高于3%时，会有一定的通货膨胀。国家会尽量减少市场上流动的货币，可能会采取加息、提高存款准备金率等从紧的货币政策，影响股票等各类资产的表现。

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PPI是生产者价格指数的简称，表示产品出厂价格的变动情况。CPI反映下游消费的价格水平，PPI反映上游生产的价格水平。

一般来说，PPI与股市没有直接关系，但PPI内部的子行业如煤炭、钢铁等价格变动有时会直接影响相关板块的表现。比如2021年的煤价上涨，伴随的是煤炭板块的大幅上涨。

4.货币供应量

货币供应量是指某一时间点一国流通中的现金和存款的总和。

货币供应过多会导致我们手中原有的货币贬值，同样的钱能买到的东西越来越少，也就是通货膨胀；但如果货币供应量过少，企业用于投资和生产的资金也会减少，往往会影响企业的启动和经济运行。

5.利率

利率，简单来说就是到期后产生的利息占本金的百分比。利率提高一方面可能导致企业借贷成本增加，另一方面会导致部分资金流入变成存款，市场上资金减少，流动性收紧，对股市产生负面影响。如果利率降低，情况正好相反。

6.社会融资规模

通俗地说，社会融资规模(简称“社融”)是指一段时间内实体经济从整个金融体系获得的资金。

社会金融通常被视为GDP的先行指标，可以大致预测下一步的经济走势。同时，社会融资也是股市最关键的资金来源之一。社会金融同比增长与股市估值存在一定的正相关关系。

宏观指标如何指导我们的投资？

如前所述，宏观经济指标与我们的投资密切相关。通过分析宏观经济数据，可以判断当前的市场环境和未来的趋势，进而确定最适合当下的投资策略。

比如经典的“美林时钟”，是基于美国1973年至2004年近30年的宏观数据研究开发的资产配置工具。

图:美林时钟理论

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美林将一个完整的经济周期分为四个阶段——复苏、扩张、滞胀和衰退。我们可以根据GDP、CPI等指标来判断经济处于美林时钟的哪个阶段。

在不同的阶段，各种资产的表现会有明显的差异。资深投资者往往结合PPI、社会融资等经济指标，参考美林时钟进行资产配置:

在复苏期和扩张期，配置股票和大宗商品以获取更高的收益；在滞涨期和衰退期，通过持有现金和债券来规避风险。

上述经济指标对我们的资产配置有一定的参考价值。

当然，对于大多数小伙伴来说，由于时间、精力和专业水平的限制，可能很难用指标进行更深入的分析。

正所谓“术业有专攻”，像跟踪指标、判断周期、调整资产配置这样的难题，可以留给专业机构去解决。

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