林翠萍个人资料(林翠萍还在吗)

因为港股人气太低？近日，由于港股突然“历史性暴跌”，JD.COM和网易第二次赴港上市，让香港市场的关注度骤然上升！

在此之前，港股几乎和“空”一样。邢的首只沪港深基金“遇冷”就是一个例子。

邢这只投资港股的基金，用尽了原来9天的全部卖出时间，只募得不到30亿元。与此同时，主要投资a股的易方达均衡增长和汇添富优质增长，再次卖爆款！

基金是否陷入了“做得好，送得不好”的魔咒？还是港股被市场严重低估？现在会是“反向布局”港股的绝佳时机吗？

“爆款王”意外遇冷

上周末，兴全沪港深两年持有基金成立公告显示，7.2万投资者认购该基金首次发售，首次发售规模约28.7亿。

其中，基金公司内部员工认购144万份，公司高管、投研部门负责人认购10-50万份。

乍一看，这一期的结果还不错，尤其是在前段时间市场情绪整体低迷的情况下。但如果从多个维度拆分，该基金其实是“一个冷门”。

首先，基金原来的上限是50亿元，实际上不到原来上限的60%。

其次，作为国内主动管理能力最高的机构之一，兴全过去多次“爆款”，一天售罄的情况较为常见。但是，原本9天的招募期在这一期已经用完了；

再次，约28.7亿元的发行规模，无论是与近期发行成立的其他股票型基金相比，还是与历史上其他沪港深基金相比，兴全沪港深均表现一般。

简言之，“爆款王”邢正全球基金，在其首只沪港深基金中，意外爆冷。

背后原因为何？

“期望越高，失望越大。”正是因为在基金发行之前，市场对其抛售爆炸的预期很高，所以募集结果一出来，很多人就大呼“惊喜”。

(图:大V预计在沪港爆炸)

与此同时，很多人开始分析基金卖不好的原因，基金经理自然成为第一关注因素。

资料显示，这只基金的拟任基金经理为林翠萍，是兴全去年5月从中海挖来的“老将”。这只基金也是林翠萍加盟兴全后，公司为其量身定制的第一只产品。

在加入兴全之前，林翠萍拥有14年的海外市场投资经验。在此之前，他曾在中海基金管理过两只沪港深基金。其中，中海沪港深优选在任内实现了近40%的收益，在同类中排名第19/217位。

可以说，业绩优异的老将林翠萍就像兴全基金的金字招牌，是基金发行的红利。

除了基金经理，分销渠道也是一个讨论的焦点。这一次，兴全沪港深基金的主渠道不再是招商银行，而是建设银行。

那么建设银行是不是在“拖后腿”？答案可能是否定的。

数据显示，鹏华成长价值与兴全沪港深几乎同时发行的主渠道也是建设银行，后者首发达到59.84亿股，是前者的两倍多。

再者，是基金的“两年持有期”。根据安排，投资者买入后，最短持有期为2年。

对此，公司此前曾专门解释过，设定最低持有期两年，是为了用时间换取空，以抵御短期波动，实现长期回报。

事实上，设定基金的持有期会在一定程度上把短期热钱挡在外面，但不会对真正的“爆仓”产生实质性影响。

比如去年底，谢志宇命名的兴全社会价值基金，赵峰管理的瑞源平衡价值基金，持有三年，均在一天内售罄，投资者的认购规模远远超过了原定的募集规模上限。

既然这些都不是基本面因素，那么影响新基金发行的原因是什么呢？

只因港股人气太低？

Wind数据显示，在兴全沪港深基金发行之前，基金名称中带有“沪港深”字样的主动偏股基金最后一次发行成立于2019年6月27日。

也就是说，沪港深基金的发行已经在不知不觉中“暂停”了近一年。

(图:近期发行的沪港深基金)

从上表可以看出，与之前的沪港深基金相比，兴全沪港深无论是认购人数还是首发规模都“抢眼”。

也就是说，兴全沪港深基金的发行虽然让市场失望了，但相比同类基金还是个佼佼者，只是沪港深基金最近太寂寞了。

那么，为什么这样曾经的爆款基金品种会突然人气下降呢？

港股赚钱效应不足，或是其人气持续下滑的主要因素。

首先，从下图可以看出，2018年以来，港股整体呈现震荡下行趋势。

其次，按照成立以来的历史业绩对主动管理的沪港深基金进行排名，可以看到，业绩靠前的基金在港股的投资仓位大多低于整体仓位。

(图:历史业绩排名靠前的沪港深基金)

如果历史业绩高的沪港深基金普遍存在低配置港股的现象，那么高配置港股的沪港深基金历史业绩是否一般？

再看一张图。根据沪港深基金的港股投资仓位从高到低的排名可以看出，港股仓位较高的沪港深基金，大部分成立以来业绩仍然为负。

(图:高配置港股的沪港深基金)

总的来说，由于最近两年港股疲软，重仓港股的沪港深基金未能给投资者带来良好的财富效应，因此新基金发行一度中断近一年。

对于投资者来说，这可能是兴全第一只沪港深基金未能得到足够重视的主要原因。

“逆向布局”的绝佳机会？

谈到为什么港股值得配置，兴全之前列举了四个理由，分别是:

1.全球“估值洼地”；2.可以优化分散配置效果；3.聚集了一批优质龙头企业；4.高股息率。

第一个是大家最熟悉的。5月25日收盘数据显示，恒生指数整体市盈率仅为9.3倍，整体市净率仍在1以下，为0.88倍。

(图:恒生指数最新指标)

除了上述众所周知的因素之外，港股近期又获得了新的筹码，这也成为其近期成为市场焦点的主要原因。

据媒体报道，2019年阿里回归后，网易和JD.COM也将在港股上市，两家公司最快可于下月完成上市程序。

广发海外策略、朱表示，在美国加强监管的背景下，中概股回归中国资本市场或在未来进一步提速。

团队指出，由于质地不均、信息不对称等因素，中概股常年遭受美股“估值歧视”，回归中国资本市场的动力始终存在。但过去由于A/H市场上市制度的限制，一些同股不同权的不盈利企业只能选择赴美上市。随着近期美国监管政策收紧，A/H市场制度改革为中概股回归创造条件，未来中概股回归或进一步加速。

进一步说明中概股回归有三种选择。但考虑到私有化退市的成本较高，以及港股允许以大中华为为业务重心的公司保留VIE结构进行二次上市，港股市场可能成为中概股回归的首选。

团队建议投资策略以股市回报为基础，行业配置建议以高分红低估值(但避开香港本地股)和稀缺性(软件互联网)为主线。

目前已经被公认为全球价值洼地，很多优秀公司即将上市。对于港股市场的投资者来说，是不是又一次“逆势布局”的绝佳机会？