通用电气公司()

随着2017年惨淡的低迷，通用电气进入了2018年。周三，该公司发布了第四季度财务报告，低于分析师的预期。下面是惨淡的细节:调整后每股收益0.27美元，低于华尔街预期的0.29美元；营收314亿美元，低于340亿美元的预期值。这些数字来自一家曾经以业绩从未低于华尔街预期而闻名的公司。GE是去年道琼斯表现最差的股票，而该公司股价在2018年继续下跌。

然而，通用电气的倒闭可能是该公司最好的案例。可以迫使管理层提出一个长久以来难以启齿的提议:解散公司。其实早就应该解体了。现在情况很糟糕，很难找到其他方法来改善这种混乱的局面。

葛的问题简单而全面。这是典型的不良综合企业。他们向综合性企业的转型始于二战后，公司业务扩展到与电力无关、互不关联的领域——导弹、计算机、卫星、煤矿开采等等。20世纪60年代，整合型企业风靡一时，但由于其绩效往往低于市场水平，大多数整合型企业如ITT、利顿和LTV最终都解体了。只是不包括通用电气。70年代是股市惨淡的十年，通用电气的情况甚至比股市平均水平还要糟糕，要求解散公司的呼声越来越高。

后来事情有了转机。1981年，杰克·韦尔奇成为该公司的首席执行官。在他20年的任期内，公司业绩远超市场水平，拆分的讨论也逐渐停止。是的，那段时期是历史上最好的牛市之一。但通用电气的股价要辉煌得多。韦尔奇下台后，公司又回到了拖市场后腿的状态，再次暴露了一个不良综合型企业的本质。

葛的业绩到底有多差？如果你在1945年对标准普尔500(标准普尔500)投资100美元，现在你将拥有245，738美元。但如果你向GE投资100美元，加上分红，你只有144478美元，这甚至包括了韦尔奇掌舵期间公司股价的飙升。把那部分去掉怎么样？如果通用电气的股价仅上涨到韦尔奇任职期间标准普尔500指数的平均水平(仍比韦尔奇前后的CEO们管理下的公司在二战后的表现要好)，那么你的投资只值43098美元。

没错，并不是所有被整合的企业表现都很差。最有力的反例是伯克希尔哈撒韦公司。沃伦·巴菲特乐于称其为“不断扩张的综合性企业”。但是没有说服力。我们的最终结论似乎是，拥有像巴菲特或韦尔奇这样才华横溢的首席执行官的整合型企业可以表现出色。不幸的是，这种需要天才CEO的战略并不是可持续发展战略。

有分析认为，通用电气的业务与金融过于纠缠，将它们分开的成本很可能高于其带来的价值。但这种分析忽略了拆分公司释放的企业能量。把GE拆分成喷气发动机、能源系统、医疗行业三家公司，肯定是一场豪赌。但在公司股价低迷、管理层没有明确复苏计划的当下，是时候面对现实了。通用电气没有理由以目前的形式继续存在，它的业务应该得到解放。

本文来自财富中文网。

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