a股与h股(上市公司a股和h股是什么意思)

大家好，我是水皮，欢迎来到ESG休息室。今天我们的话题还是中国银行的倒挂现象。

与h股倒挂

倒挂现象导致的第三家银行是招商银行，而招商银行的h股价格实际上是高于a股的，是典型的h股和a股倒挂。

众所周知，许多中国公司同时在a股和h股上市。h股是港股。港股是离岸市场，不是本地市场。那么按照一般投资者的理解，离岸市场对一个公司的理解肯定低于本地市场，这是有道理的。

再者，回到a股，a股有两亿多投资者，所以a股投资者对在中国经营的公司的了解应该是比较直接的，这一点和香港投资者是不一样的。更何况香港只有186万股民。所以在香港这个离岸市场，他的投资者是有限的，他的机构投资者对国内上市公司的了解也是有限的。

所以，如果h股股价低于a股，是非常正常的。一般a股和h股的价差在一倍左右。比如中石油就是最典型的例子。众所周知，中石油早年的发行价是16.67元。那么，这个价格是怎么来的呢？就是对比当时20港元的h股价格，计算汇率然后在a股价格上打九折。之后上市股价48.6元，基本是一倍左右的差距。

a股中，a股和h股溢价最高的是国联证券，约为3.7倍。当然这个盘子比较小，可以忽略。

所以，如果h股高于a股，这是个别现象，罕见的个别现象。早些年有一家公司比较突出，就是海螺，其h股价格高于a股价格。

为什么h股价格比a股高？

现在大家最关心的是银行股，其中招商银行最近两年股价长期低于h股价格。我们可以看到港股最新价格是49元，a股是39.36元。

金融资产长期被低估的结果是

换句话说，海外投资者比国内投资者更看好我们最重要的金融资产。这是一件非常非常令人失望，非常令人愤慨的事情。国有金融资产谁来管？如何给他一个合理的估值？

如果这种交易发生在现实生活中，众所周知，那一定是国有资产流失。然而，为什么人们对证券市场视而不见？不了解商品，就会害怕比较。没有比较就没有伤害。我们国家的机构投资者是不是有点不负责任？我们大股东是不是也有点不负责任？我们的管理是不是有点...我真的不好意思说这个。

金融资产的严重低估和倒挂，影响的不仅仅是投资者的收益，还有这些机构的形象和金融体系政府的公信力。

很多人会疑神疑鬼，怀疑这个报道是真是假。因为你不符合常理，如果报道属实，那么这个价格不符合常理。那么，如果这个价格符合常识，是真的，那么推回去，报道就是假的。

但事实上，我们知道中国银行业的监管是最严格的，系统性欺诈的可能性几乎为零，是不存在的。所以现在回想起来，我们的投资理念已经严重扭曲了。

这种扭曲的方方面面都有责任，而不是投资者的责任。为什么离岸市场可以提供比本地市场更高的价格？说明招行的价值在国际上得到了认可，但在国内却没有得到应有的认可。这是致命的，叫自毁长城。

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