森达男鞋(森达男鞋)

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拥有“鞋王”称号的邓尧绝对名副其实。

他创立并执掌百丽集团33年，如今已晋升为mainland China最大的女鞋零售商，不仅摆脱了传统制造业的微利困境，更成为资本运作企业的典范案例。截至2014年8月31日，百丽在mainland China拥有19，546家自营零售店(包括自有品牌)，在港澳地区拥有154家自营零售店。在执掌集团的最后一年，邓尧以40亿美元的净资产在2011年福布斯全球富豪榜上排名第281位，在港台富豪榜上排名第9位。

小学徒变成大老板

邓尧不是一夜暴富的。

1934年，他出生在香港的一个普通家庭，50年代进入一家皮鞋厂当学徒。十年后，通过努力，他拥有了自己的小工厂。

从1974年到1976年，中国大陆在文化大革命期间动荡不安，商业活动几乎停止。当时在香港拥有一家鞋厂和一家鞋店的邓尧，在业内已经有了相当的地位。大胆无畏的他毅然接受了内地的邀请，用两年时间走遍中国，把最新的制鞋信息从香港带回内地。“那时，我们与内地没有任何商业往来。我们只是抱着为祖国做贡献的心态，和异地的相关人士分享了鞋业的最新信息和设计方案。”邓尧说，这种不带功利目的的交流，虽然在当时并没有产生什么“经济效益”，但却帮助他日后布局大陆市场时有了一个至关重要的人脉工具。

1978年12月，十一届三中全会确定了中国改革开放的新政策，停滞已久的经济机器开始全速运转。邓尧抓住了机会，作为文革后第一个开始与内地鞋厂合作的香港商人，带领自己新创立的百丽女鞋品牌，带着香港设计师的最新图纸，在内地完成生产加工，成品运回香港销售。

百丽女鞋的招贴海报美女鞋海报

但几年后，他发现这种模式必须改变。百丽女鞋，以“百变女人，百变美”为口号，致力于引领女鞋时尚潮流。然而，“香港设计-mainland China生产-香港销售”的模式耗时长达一年，当鞋子在香港摆上柜台时，其他国家已经推出了更新的款式。1987年，邓尧决定在深圳设立自己的工厂，将产销周期缩短至3个月。

这看起来像是一场艰难的比赛。当时百丽品牌的生产技术人员由常年与邓尧合作的上海某鞋厂提供；深圳的工厂属于蛇口招商局；其余的工作，包括设计和营销，将由邓尧的公司承担。三方合作，似乎每个人都预见到很多潜在的矛盾，但只有邓尧不担心。他的秘诀在于分权。比如工厂管理，他虽然是股东之一，但没有要求当董事长。而是把这个位置让给了大陆代表。“很多矛盾源于权力的分配，所以我不要权力，但我规定工厂生产的商品要有高质量，同时不能给其他公司打工。我是工厂的唯一买家。这样做，难道我的力量还不够吗？我的目标只是赚钱。谁当主席有什么关系？”邓尧说。

百丽最新推出的限量版鞋履百丽最新限量版鞋子

缩短产销周期后，百丽女鞋的创作灵感得以充分展现。1992年，邓尧决定开拓内地市场，向深圳和广州的批发商供货。当时很多在内地设厂的港商，最多只能争取到10% ~ 15%的内销权。但邓尧作为早年第一个将海外经验带回内地的香港商人，为百丽赢得了30%的国内销售权，大大加强了品牌布局。

可惜好景不长，仿冒品很快出现并接踵而至。“有些假货甚至摆在卖真货的店铺前面卖，有些则谎称来自台湾省。”为了保护品牌，1994年，邓尧决定开一家“有血统”的品牌专卖店，正式进军内地市场。

百丽专卖店醒目的朱红色LOGO百丽商店的鲜红色标志

PE助力打造零售王国

眼看着一切都越来越好，1998年，邓瑶带领集团从意大利引进STACCATO女鞋品牌，重新布局香港市场，成立StaccatoFootwear Company，负责香港的零售业务。但与此同时，由于内地对外资和港澳台资本的零售政策限制，百丽陷入了前所未有的发展瓶颈。

根据1999年颁布的《外商投资商业企业试行办法》，申请设立零售业务的外资合资企业(含港澳台)必须满足一系列条件，如申请前三年平均销售额超过20亿美元。这个数字对于当时只赚不多的百丽来说是一个难以逾越的门槛，直接制约了品牌在内地铺设独家零售网络。

百丽国际旗下专攻生产制造的全资子公司百丽国际是一家专门从事制造的全资子公司。

然后邓尧选择了另辟蹊径。先后与16家个体经销商签订独家经销协议，根据协议百丽以批发形式向这些经销商销售自有品牌产品。这种合作模式使集团巧妙地绕过了政策限制，同时提高了自有品牌在内地零售市场的份额。

到2001年，百丽分销商已经开设了600多家零售店。同年，百丽女式皮鞋获得中国同类产品销量和销售额双冠军。

2002年，内地零售政策逐步放宽后，邓果断启动经销商体系整合，引导16家个体经销商合并，成立深圳百丽投资有限公司，独家经营百丽系列产品。这意味着百丽获得了对分销渠道的实际控制权。

2004年，《外商投资商业领域管理办法》生效，内地零售业对外资完全开放。这一年，百丽在开曼群岛注册了一家离岸公司——百丽国际控股有限公司，总部在深圳。于是乎，就像当时在国外迈出脚步的一批当红民企一样，百丽背后有更多的PE(私募股权投资)投资人。2005年8月，百丽国际终止了百丽投资的独家经销权，进入自建零售网络时代。

打赢这场仗的关键是筹集开店资金，整合原有的经销商体系。

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在这一理念的指导下，百丽国际于2005年9月12日引入了摩根士丹利旗下的两家基金公司(微星和MSII)和CDH投资旗下的CDH。PE共出资2366万港元，认购百丽国际9860股可赎回股份，占总股本的4%。

接着，邓尧带领自己的ProfitLeader和另外两家由个人分销商控制的公司，共出资4.48亿港元认购百丽国际186，610股可赎回股份，占总股本的75.7%。接着，三方与PE订立转让协议，PE同意以2.88亿港元的价格额外收购16，610股可赎回股份。完成后，双方持有的股份分别占总股本的69%和10.7%。

PE的及时介入，不仅让百丽国际有了足够的资金和信心整合经销商体系，也帮助其改善了集团内部的股权结构。

在分销渠道整合方面，百丽国际继续租用百丽投资此前经营的零售商铺，并以6，120万元的价格向百丽投资购买可折旧装修、办公设备等资产，保留百丽投资的管理和销售人员。

在接下来的15个月里，百丽在mainland China的零售店激增至1419家，并被整合进了运动服装零售业务。

2006年6月30日，百丽国际以8.31亿元的价格收购邓尧全资拥有的Fullbest，获得运动服装业务的经营权。这笔交易是通过向邓旗下的公司ProfitDiscovery发行新股进行的，没有现金，因此Profit Discovery获得了百丽国际12.9%的股份。随后，邓尧将大部分股份转让给财务投资人。最终，财务投资人持有百丽国际总股本的11.6%，邓瑶和经销商持有总股本的70.8%。

百丽品牌出品的时尚包袋百丽品牌生产的时装包

就这样，在PE的帮拳和轮番收编的整合下，百丽国际的总资产从2005年的16亿元激增至2006年的44.45亿元。截至2006年底，百丽国际在内地的零售网络已达3828家，覆盖中国150个城市，在香港、澳门和美国也有35家专柜和零售店。

据中国行业企业信息中心统计，从销售收入来看，2006年百丽品牌大陆市场份额达到8.2%，位居女鞋之首。集团的TEENMIX、STACCATO、TATA分别排名第四、第八、第十。

资本并购“组合拳”成就百丽鞋王

完成阶段性产业扩张后，邓尧开始领导百丽集团的许立资本扩张。

2007年5月23日，百丽国际在香港联交所上市。

邓耀（左）与盛百椒庆贺上市成功邓尧(左)和盛百娇庆祝上市成功。

在IPO之前，公司完成了一系列股权优化。其股权结构最终尘埃落定，邓尧及其家族直接和间接持股43%；百丽CEO盛百娇直接和间接持股约8.4%。2006年9月18日，邓氏家族与盛百娇签订一致行动协议，使双方对百丽国际拥有绝对控制权。

上市时，获得“中国最大女鞋零售商”称号的百丽国际一度让投资者疯狂。在香港市场超额认购60倍，国际配售部分超额认购也达到10倍。由此，百丽国际同时创下两项纪录:香港股市公开发行冻结资金最高——高达4464亿美元；香港和内地的零售上市公司上市首日市值最高——以当日收盘价计算，其首日总市值超过670亿港元。

从产业市场到资本市场，百丽集团的营销版图也不断扩大。截至2007年底，该品牌在mainland China拥有6090家自营零售店，在港澳地区拥有53家自营零售店。然而，此时的邓尧对“女鞋之王”的称号并不放心，他的目标是登上“鞋王”的宝座。

于是，百丽国际上市不到5个月，就开始了资本扩张，成功上演了赴港上市以来的首次M&A“亮相”。百丽国际通过其全资子公司FullBrand，以6亿港元的代价收购奥思企业(香港)有限公司和奥思国际(香港)有限公司的全部股权。

这两家公司主要从事Millie's品牌鞋在香港、澳门和mainland China的分销和零售业务，在mainland China、香港和澳门拥有150多家连锁店。这次并购使得百丽国际的连锁店数量迅速增加。

“出道”的余温还在。2007年11月，百丽国际再下一城，通过全资子公司新百丽收购男鞋领导品牌“森达”。

百丽与森达集团达成了一系列协议。根据协议，新百丽以16亿元人民币的价格收购森达旗下的5家公司，包括江苏森达鞋业、秭归永旭鞋业、三峡鞋业、上海奥驰鞋业、上海Xi威登国际贸易。截至2008年底，森达的业务为百丽带来了约11.5亿元的收入，净利润约为1亿元。经过此役，百丽国际不仅进一步扩大了国内鞋类市场的布局，也扩大了品牌组合。更重要的是，该集团首次成为国内男鞋领域的领头羊。

秭归百丽鞋业秭归百丽鞋业

从传统的鞋类制造业到“设计-生产-销售”的产业链运营模式，再到零售渠道的整体布局，再到后来的品牌并购，邓尧带领百丽集团摆脱了传统制造业的微利困境，同时也成就了资本运作企业的典范案例。在资本杠杆的作用下，邓尧的“鞋业之王”梦想正在一步步变为现实。

截至2014年8月31日，本集团在中国大陆拥有19，546家自营零售店，在港澳地区拥有154家自营零售店。根据百丽国际披露的2014财年年中业绩，其净利润同比增长7.6%，至20.8亿元人民币。

同时，根据国家统计局中国行业企业信息中心的统计，2013年大陆女鞋市场销售额前10名中，有6个品牌属于百丽集团，分别是百丽(第1)、teenmix(第2)、他她(第3)、Sikatu(第4)、pouch(第5)、森达女鞋(第9)。其中，百丽女鞋和森达男鞋还获得了2013年消费者最信赖品牌的称号。

新一代百丽专卖店概念图新一代百丽店概念图

在移动互联网时代，百丽管理层现在正在全力拓展新的营销渠道。

2013年，集团旗下电子商务网站“优购”销售额达11亿元人民币，是中国最大的鞋类网购平台。同年，优购更名为优购时尚商城，拓展到服装品类，引进了DKNY、Tommy、CK、Guess等国际知名品牌，成为国内最大的时尚电商之一。未来，如何实现百丽线上线下的完美互动，是集团管理层正在着力研究的最新课题。