吉利金刚论坛(2022年吉利金刚新款)

编者按：每一次危机，都蕴藏着行业格局重构的机遇。2008年国际金融危机，让李书福抓住“吉沃恋”的机会，完成一次教科书般的跨国并购，也促使吉利跃升为一个世界级的车企。当下的新冠肺炎疫情，同样给全球带来严峻挑战，冲击的同时也伴随着新的机遇，新的“蛇吞象”并购机会或许就暗藏其中。闯荡全球的浙企，你们准备好了吗？

李福与沃尔沃汽车相恋8年，但正是2008年的一场金融危机和经济危机，让多年的“暗恋”成为现实。

目前，新冠肺炎疫情对全球经济的影响尚未确定，可能远远超过2008年的金融危机。申请破产保护的大企业越来越多，中小企业也在成批破产。就连伯克希尔·哈撒韦的巴菲特和布里奇沃特的达利奥也未能幸免于危机，危机带来的损失巨大。

李书福的海外收购，在低端品牌企业收购高端品牌企业中，是少有的不降低高端品牌价值的中国企业海外收购。对于中国企业80%以上的海外收购是为了获取先进技术和高端品牌，是教科书式的色彩。

1.危机之下，李书福成功收购沃尔沃汽车。

今天给大家详细分享一个2008年金融危机成功收购的案例——“危机下的收购，吉利汽车收购沃尔沃汽车的巨大成功”。

李福和吉利汽车在2008年抓住金融和经济危机的机遇，成功收购了期待已久的沃尔沃汽车，成为吉利汽车追赶发展、跃居自主汽车品牌第一的关键一环。

1.沃尔沃汽车的成功

销量破纪录:2009年沃尔沃销量34万辆，2019年销量超过70万辆，销量翻倍创历史新高；这是沃尔沃汽车连续第六年打破全球销售纪录。

利润:2009年亏损6.5亿美元；2013年，沃尔沃实现营业利润3亿美元，净利润1.5亿美元。2019年营业利润为14.28亿美元，2019年全年营业利润率为5.2%。现金流达到11.58亿美元。

估值十倍增长:2010年估值不超过18亿美元，2019年估值超过180亿美元，超过十倍。吉利汽车的市盈率也是12倍。

品牌价值:仍然保持世界级汽车品牌的地位。

2.吉利汽车的成功

6倍销量:2009年35万辆，2019年超过200万辆。

净利润的7-10倍:2009年净利润为11.8亿元；2018年净利润超过126亿元，2019年净利润81.9亿元。

20多倍市值:2020年4月25日1051亿港元，高达2591亿港元，最高是发行时的53倍。

行业现状:2009年中国市场汽车品牌销量排名，但未进入前十。2019年排名第四，仅次于上汽大众、一汽大众和上汽通用。

品牌增值:从2009年第九大自主汽车品牌，跃升为第一大自主汽车品牌。

当然，吉利成功的因素还有很多，但其中一个核心因素是通过海外并购的发展。先后收购了英国铜锰公司、澳大利亚DSI、瑞典沃尔沃汽车、德国戴姆勒、瑞典沃尔沃汽车集团、美国飞行汽车、马来西亚宝腾、路特斯等。

一路到M&A，一路融合先进技术、高端品牌和海外市场。目前拥有世界级汽车品牌，欧美亚三大市场均深度进入。北美汽车市场创下历史最高销量。

在这么多的收购中，目前最成功、最有影响力的一次是2010年对沃尔沃汽车的收购。

综上所述，如果要回顾李书福成功收购沃尔沃，以下几点最值得注意:

先有知识，2002年，我确定收购沃尔沃汽车；

因为危机，08年的金融危机让欧美汽车企业陷入困境，福特、沃尔沃深陷其中，促成了收购机会的出现；

李书福赶紧抓住这个机会，把沃尔沃汽车揽入怀中。

20多年来，李书福一路造车，一路收购。一开始是获得造车资质。后来的先进技术、高端品牌、海外市场都是通过收购整合的。

可以说，吉利汽车快速崛起的历史，就是一部获取和整合先进技术、收购和整合高端品牌、开拓海外市场的历史。

第二，收购沃尔沃，李书福追求了8年，次贷危机给了一个很好的机会。

让我们简单了解一下沃尔沃汽车。

1927年，世界上第一辆沃尔沃汽车在瑞典诞生。沃尔沃在拉丁语中是向前滚动的意思。

1944年，沃尔沃推出安全车和胶合夹层玻璃，奠定了沃尔沃汽车安全鼻祖的地位。

1979年，沃尔沃集团自主研发沃尔沃汽车。

1999年，处于鼎盛时期的福特汽车斥资64.5亿美元收购沃尔沃汽车。被福特收购后，时不时亏损。

2006年，沃尔沃汽车的母公司福特汽车处境不妙。

2006年，福特亏损了127亿美元。今年9月，福特汽车公司聘请波音公司执行副总裁穆拉利担任首席执行官。

穆拉利上任后推动了两项政策

城府极深，所有福特汽车被质押融资230亿美元，客观上帮助福特度过了随后的金融危机，避免了破产重组；

2007年，穆拉利果断推出了帮助福特盈利的战略聚焦瘦身计划“一个福特”:出售或停止豪华车品牌以减少亏损；降低成本，扩大通用零部件的应用范围；提高效率，把产品平台压缩到几个核心平台。

在“一个福特”战略下，自2007年3月起，福特出售了阿斯顿·马丁、路虎、捷豹等豪华车品牌。这些公司长期亏损，品牌数量从90多个迅速下降到30多个。

但由于沃尔沃在安全环保方面的领先技术和品牌价值，沃尔沃汽车并不在福特的销售名单中。与此同时，2007年沃尔沃汽车的销量创下纪录，达到46万辆。

更重要的是，福特家族的第四代掌门人比尔·福特也热爱沃尔沃，不愿出售它。

在远东，有一个企业家，长期看好沃尔沃汽车，想把它揽入怀中。

李书福在1992年就有了造车的想法，1998年吉利的第一辆车就下线了。2002年，李书福判断未来新能源、环保汽车将成为主流；认为中国汽车用户消费升级是必然趋势，高端车将受到青睐。同时，中国汽车要走遍全球，必须追溯中国出口汽车的技术体系，专利壁垒绕不过去。几个因素叠加，李书福下定决心进行海外收购，收购沃尔沃汽车。

自从2007年穆拉利推出“一个福特”战略以来，就有很多传言称他有意收购沃尔沃汽车。今年，宝马和马自达等德国汽车公司与福特汽车公司联系，希望收购沃尔沃汽车。这体现了沃尔沃的品牌价值。

暗恋已久的李书福嗅到了机会，立即准备收购沃尔沃。

2007年5月，李书福发布《宁波宣言》，实施战略转型，计划用3-5年时间将吉利集团打造成具有全球影响力和国际竞争力的全球性公司，进入世界500强。这个时候，李书福基于自己的研究，决定福特将出售沃尔沃。

2007年6月，李书福开始筹备V项目组，也就是收购沃尔沃汽车的团队。从团队来看，沃尔沃很强，连续亏损是因为管理不善。在V的团队在欧洲找了几次投资银行都失败后，李书福决定亲自给福特汽车公司写信。很快，9月份收到回复，福特汽车回复:不好意思，不卖。

李福没有轻易放弃，又进行了第二次购买。

2008年1月，在美国车展上，经过一家公关公司的介绍，李书福获得了与福特CFO道恩·赖克莱尔(Dawn Reiclair)30分钟的会面时间。听了李书福的陈述，雷克莱尔拒绝了收购要求。

明眼人都看得出来，收购沃尔沃是中国车企快速获取先进技术、提升企业形象和知名度、进军国际市场的有效手段。

2008年，据报道，SAIC、东风、奇瑞和长安福特也在竞购沃尔沃汽车。但该消息被一一否认。国企害怕失去SAIC对双龙的收购，没人敢冒险。

李书福在亲自谈收购的同时，也在寻求一个好的媒人——投行。

2007年底，经朋友介绍，李书福找到了罗歇金融集团大中华区总裁，俞向李推荐了几笔收购。李书福坚定地说，除非是沃尔沃，否则他不会买。通过对市场的了解，俞意识到这是洛希尔在中国的一个新机会，但她必须说服洛希尔金融集团的董事会。

2008年6月，经过董事会的激烈辩论，洛希尔金融集团决定接受该项目，并成立了一个四人团队，其中包括汉斯·奥洛夫·奥尔森(Hans Olof Olsen)，他为沃尔沃工作了40年，曾担任沃尔沃首席执行官和福特汽车公司高级副总裁。

汉斯-奥洛夫-奥尔森的加盟在收购沟通中起到了关键作用。11月，奥尔森一行访问中国吉利，李书福介绍了他的想法。此行之后，出于对沃尔沃的深厚感情和希望沃尔沃借助中国市场腾飞，奥尔森坚定了支持收购的立场。

次贷危机爆发于吉利汽车收购沃尔沃汽车，忙于多方沟通之时。这直接促进了收购机会的出现。

从2007年10月开始，道琼斯工业平均指数的月平均跌幅持续超过45%，直到2009年3月。丰田遭遇72年来首次亏损，双龙汽车陷入困境，很快破产。

2008年3月，福特汽车将此前收购的豪华车品牌捷豹和路虎低价出售给印度塔塔集团。

2009年4月30日，美国第三大汽车厂克莱斯勒申请破产保护。6月1日，美国第一大汽车公司、第三大制造公司通用汽车宣布申请破产保护。

2008年全年，福特汽车公司亏损47亿美元；沃尔沃亏损15亿美元，较最高销售额下降近50%。

更重要的变化是，2008年10月，两次拒绝吉利收购的首席财务官雷克莱尔(Lei Claire)退休，福特欧洲负责人、沃尔沃董事长刘易斯布斯(Lewis Booth)出任福特首席财务官。刘易斯·布斯宣布实施“同一个福特”战略。2008年12月1日，福特决定认真考虑出售沃尔沃。

第三次，这次不仅时机合适，媒人也不错。

2009年1月，是底特律车展。在奥尔森的带领下，李书福与福特汽车公司进行了第三次接触，见到了穆拉利。李书福过去与波音和福特的关系为这次会面创造了良好的氛围。李书福的初创汽车公司是吉利波音汽车制造有限公司，李书福讲述了自己对沃尔沃的长期追求和长期规划，得到了比尔·福特和穆拉利的认可。从而建立良好的信任。

工作进展很快，4-7月份进行了尽职调查。9月，福特宣布吉利为优先竞购方，2019年底合作框架基本谈妥。

2010年8月2日，吉利控股集团董事长李书福和福特首席财务官刘易斯·布斯在英国伦敦出席交付仪式，交易价格为18亿美元。

等了8年，李书福终于成功捧回了《美人归》。

第三，吉利收购沃尔沃，吞蛇式收购引发质疑。

吉利收购沃尔沃从一开始就受到质疑。原因是这是一次蛇形收购。

为什么是蛇在吞大象？

从体量、技术储备、资本实力来看，吉利根本没有收购能力，更从品牌来看，更是相差十万八千里。

音量不一样。2007年，沃尔沃的销量达到46万辆的峰值。同年，吉利售出21万辆汽车。金融危机导致沃尔沃汽车销量大幅缩水。在收购前夕，吉利汽车和沃尔沃汽车的产销量已经旗鼓相当。2009年，吉利汽车的销量上升到35万辆，而沃尔沃汽车的销量下降到34万辆。

从技术上来说，沃尔沃汽车是世界一流的，安全、低碳、节能、环保，吸引了福特、宝马等世界级汽车公司的青睐，福特投入了10年、数百亿美元的研发。除了吉利收购的澳大利亚DSI变速器，在行业自主变速器公司中排名第二，全球汽车行业没有其他技术可以提及。

资本实力方面，吉利汽车2009年净利润不超过12亿元，当年全部资产抵押，不足24亿元。2010年，沃尔沃当初的收购价是35亿美元(当时的合同是243亿人民币)。

事实上，在收购沃尔沃之前，吉利就是中国汽车行业的一匹黑马。2008年，销量前十的汽车品牌中，没有吉利汽车品牌，而在自主汽车品牌销量排名中，吉利金刚云排名第九，排在奇瑞之后。

总之，这次收购并不合适。用李书福的话说，花花公主嫁给了一个乡下男孩。

对吉利收购沃尔沃汽车的担忧主要集中在两点:

1.没钱——如何为收购和发展筹集资金

沃尔沃作为一个独立的汽车制造商，在汽车车型的研发上成本很高，需要投入巨大的财力和物力。如何筹集收购资金和发展资金是一个大问题。

沃尔沃开始出价60亿美元购买汽车，后来调整为35亿美元。沃尔沃汽车还计划了一项110亿美元的新框架设计和开发计划。最高的总额是170亿美元，而吉利汽车2009年的净利润只有1.7亿美元，相差百倍。

2.跨文化——能否做好投后运营整合？

低端品牌买高端品牌如何消化沃尔沃的品牌是个大问题。同时，沃尔沃汽车的R&D和生产成本很高，如何降低成本也是成功运营的关键。

当时中国汽车工业整体上有一定的R&D和生产能力，但能否组织国际生产仍有疑问。缺乏全球管理水平和其他不足可能会使吉利难以消化沃尔沃，文化融合和管理风格等潜在冲突也可能使运营处于不利地位。

由于实力悬殊，在做出最终决定的前三天，李书福在召集董事会时发自内心地说了一句话——

“我不知道迈出这一步收购沃尔沃会有什么结果。我们可能面临生死抉择。在目前的情况下，不进则退。如果我们退出收购，社会肯定认为我们是炒作，是噱头，对吉利品牌造成很大伤害；如果我选择买，我李书福可能会破产，我的命和身家都搭进去了。你们都是职业经理人。如果吉利收购沃尔沃失败了，你可以去其他企业工作，但是我真的没有机会。我只能回家种田！所以，在这样的历史时刻，我希望你们能帮我一起做这个决定，但是风险由我一个人承担！”

这些担忧不无道理。

但10年后，李书福证明了自己不仅收购成功，还成功整合了运营。

4.吉利汽车为什么能成功收购沃尔沃？

在我们面前，我们看到了沃尔沃汽车和吉利汽车的巨大成功。李灿书福为什么整合运营成功？至少有以下几个原因。

好，基础好。

在收购之前，李书福的团队判断沃尔沃很强，但是遭遇了运营感冒。沃尔沃汽车有技术，有品牌，有人才；资金、市场、降本增效。李书福可以融资，依托中国高增长市场，擅长运营整合。

资金到位，R&D上台

谈到融资，李书福很难从银行获得资金。最后，三个地方政府投融资平台提供了资金。与银行相比，他们有长远的眼光和战略判断。

收购后，融资不再那么难，导致国有大型商业银行想贷款给吉利汽车却没有办法的传言。

在中国110亿美元的支持下，沃尔沃在收购后的第三年就实现了盈利。在被吉利收购后的第四年，沃尔沃推出了Drive-E动力总成、SPA模块化平台、新一代XC90以及搭载的一堆新技术配置。领先同行。

背靠中国市场获得良好发展

自2002年以来，中国汽车的使用量每年增长30%以上，沃尔沃汽车在中国实现了高增长。2019年销量突破15万辆，创下沃尔沃汽车在中国大陆市场的新纪录，也是全球单一市场最高销量。

吉利汽车销量超过200万辆。吉利的汽车形象和品牌推广，跃居自主品牌第一。

采购价格低，利润快

这是较早保证沃尔沃汽车财务成功的关键。

福特最初对沃尔沃汽车的报价为60亿美元，比福特10年前收购时低了4.5亿美元，相当于原始成本价。在收购后的10年间，福特汽车公司每年对沃尔沃的投资总额超过300亿美元。

根据财务核算，沃尔沃2008年亏损较大，预计亏损19亿美元，2009年预计亏损10亿美元，2010年盈亏平衡，2011年盈利。以此计算，报价减去亏损，经过洛希尔金融集团的计算，收购价格确定为35亿美元。

然而，吉利集团CFO尹大庆单独会见沃尔沃CFO时发现，基于福特汽车对沃尔沃未来三年的财务预测，沃尔沃未来三年的研发支出和固定资产投资减少了17亿美元，每年约6亿美元。

所以在与洛希尔集团协商后，报价降低了17亿美元至18亿美元。之后沃尔沃汽车仅在2013年盈利，净利润1.5亿美元，2019年净利润14.28亿美元。如果不是这个发现，恐怕沃尔沃现在也不会这么快盈利。

把老虎放回山里。

这是收购沃尔沃汽车后整合运营的最大亮点。

在认可沃尔沃的品质、优秀的管理和运营中的短腿，并与管理层沟通后。李书福决定在不改变沃尔沃管理层的情况下实施沃尔沃品牌独立，而是通过设置好的制度和考核指标，提供资金，没有具体管理，以“让老虎回山”的方式进行管理。

在独立运营的基础上，为了推动沃尔沃对吉利的带动，吉利汽车和沃尔沃汽车共同成立了欧洲R&D中心，共同搭建汽车生产平台，进行一体化运营，提高吉利汽车的R&D和产量水平。

2013年，吉利和沃尔沃在瑞典建立了联合研发中心(CEVT)。作为共同的欧洲研发中心，双方技术团队共同开发了CMA基础架构模块；成立合资公司，在CMA平台上生产雷克萨斯等新品牌汽车；沃尔沃推出了SPA平台。这两个新平台大大降低了生产成本。并带领沃尔沃和吉利从安全环保走向安全环保和智能驾驶。

吉利原计划将沃尔沃汽车单独上市，但估值未达成一致。现在提出吉利和沃尔沃的整体上市计划，进一步整合。这一步到底好不好，现在很难看清结果。

对于沃尔沃来说，吉利的收购是为了让这家有技术背景的公司充分发挥潜力。对于吉利来说，与沃尔沃的合作，相当于让吉利的R&D直接上了几级，至少少走了20年的弯路。

5.李书福为什么成功收购沃尔沃汽车？

做梦

这是一个独特的地方。作为一个中国自主汽车品牌，我决心让中国汽车走遍世界，而不是让世界汽车走遍中国。

这符合一个后发经济大国的民族复兴诉求和一个汽车大市场的利益诉求。

这也是在融资过程中赢得当地支持的关键因素之一。这是合资品牌还达不到的距离。

有战略眼光，有实际行动。

当然，在危机中抓住机会，并不是运气好，而是有准备的人的机会。2002年，判断未来新能源、环保汽车将成为主流；判断中国汽车用户的消费升级，中高端车型会受到青睐，确定沃尔沃汽车是整合这些多种趋势的对象；恋爱8年，终于得到一个美女。

背靠中国市场

自2002年以来，中国汽车市场实现了井喷式发展，汽车产量从上一年的70万辆增加到110万辆，中国市场乘用车整体销量从2001年的126.6万辆增加到2010年的1375.8万辆。年均增速超过30%。沃尔沃陷入困境的重要原因是规模和市场小，难以盈利。

次贷危机援助

一福特计划公布后，2007年9月和2008年1月，李书福两次被拒绝购买沃尔沃汽车。

2008年，金融危机席卷全球。今年上半年，美国市场的销量下降了17%。福特亏损47亿美元，沃尔沃亏损15亿美元。

2008年3月，福特出售了路虎和捷豹。2008年12月，福特认真考虑出售沃尔沃。

到2009年，美国最大的汽车制造商通用汽车破产重组，第三大汽车制造商克莱斯勒破产重组，沃尔沃亏损6.5亿美元。

善于用人

参与吉利汽车收购英国铜锰公司，英国BP中国首席经济学家、中国计划经理张鹏与张鹏搭档，并担任袁晓林，主管外交部和英国收购BP事宜。负责对外谈判。

投资银行洛希尔金融集团(Lochiel Financial Group)招募了沃尔沃前董事长和福特汽车公司高级副总裁，协调卖方和目标的估值；这是最关键的行动。

吉利集团首席财务官尹大庆将价格从35亿美元上调至18亿美元。

王兆星，负责政府洽谈项目落地和融资。

北京奔驰中国总经理童志远负责项目落地的政府审批。

知识产权，并邀请了菲亚特中国首席执行官沈晖和参与收购澳大利亚DSI的吉利副总裁赵福全。

不及物动词李书福造车成功的机会之窗和当前流行的经济危机。

一个伟大的梦想:中国品牌汽车走遍世界

李书福发展自主品牌汽车和合资的思路不一样，没有合资的限制。合资企业只限于在中国跑，不太可能跑全球，不符合外方股东的利益。

李书福的梦想和中国梦是一致的，是中国汽车发展2.0甚至3.0的需求。1.0，市场换技术，走合资路线；2.0开始唤醒主品牌，害怕自主产品；3.0中国汽车品牌企业全球化。

非常规战略:海外并购有助于赶上发展。

在一个普遍落后的行业，各种专利都掌握在外商手中。自力更生很重要，但是追赶和发展需要更长的时间，国际化的道路更长。海外M&A是实现全球化和赶超发展的最快途径。

善于用人:用人有因，组织有变。

以事情为导向，调整组织，为每一个大项目找到最合适的人。

2017年12月，我在第三届中国汽车走出去高峰论坛上与大家分享，中国汽车行业目前的技术发展有两个阶段，合资和海外并购。中国车企如果走不出合资阶段，就很难实现国际化发展，只能开拓国内市场。

但中国汽车产业走出去有两种方式:向上成长和向下发展。去低端市场，开拓市场，向下发展，比如进入亚非拉市场。走向高端市场，成长起来。比如去欧美并购，进入欧美市场。

当时我们认为，10年、5年后，车企在不同道路上的竞争会很清晰，车企成长起来的优势会很显著。

我们可以看到，现在和未来，擅长海外并购和自主品牌的汽车企业会大放异彩。

危机时刻，海外收购，很多企业家心里都有自己喜欢的“对象”。现在是时候用实际行动表达他们的“爱”了。从李书福的案例可以看出，融资不易，但资金不是问题，“真爱”和梦想才是最重要的。

当前的经济危机才刚刚开始，持续时间还不确定。利用好当前的危机，开拓海外，帮助对方实现更好的发展，既是一种商业行为，也是一种履行社会责任，帮助对方前进的方式。