广汽是国企吗(广汽是国产车还是合资车)

30%股权融资500亿元，承诺全R&D，这家国企孵化的新汽车品牌，正被称为板尾小李。

广汽埃安一直被业内称为“最不像国企的国企”。图/IC广汽爱安在业内一直被称为“最不像国企的国企”。图/IC

文|财经记者李阳赵成

编辑|史志良

国有企业正在挤进造车新军的阵营。

作为2020年刚刚单飞的广汽集团自主品牌，2021年，鄂安取得了一定的市场成绩，年销量突破12万辆，同比增长119%，超额完成年度目标。根据计划，广汽阿亚恩将在2022年挑战24万辆的销售目标。

从单个销量来看，鄂安一直走在新能源汽车品牌的前列，但用“爱肖伟”代替“威小李”，考验的不仅仅是销量，更是企业在未来行业发展中的核心竞争力。Ideal、蔚来等估值较高的新型造车企业，在各自细分的价格区间市场站稳了脚跟。另一方面，在10-20万元的价格区间，鄂安还没有做到领先。

随着混改的实施，新的机制和新的考核方案将促进其进一步发展。目前，广汽爱安的下一步是引入战略A轮融资。预计以30%的股权换取500亿的融资，500亿全部投入研发。同时计划在2023年进行IPO。

能否成为国资车企混改IPO第一股

Ai并不是第一家进行混改的国有车企。

过去几年，向造车新势力学习已经成为传统车企的主旋律。广汽混改之前，奇瑞、长安等先头部队都在混改的路上，但效果并不明显。2021年8月，作为广汽乘用车孵化的新能源项目，爱安也走上了混改之路。

埃及的历史可以追溯到2015年12月，当时新能源乘用车市场还处于起步阶段。广汽乘用车正式成立新能源分公司，系统集合自身复杂的新能源汽车相关技术，应对汽车电动化的巨变。

2017年7月，广汽集团新能源独立业务经历了第二次剧变。广汽乘用车新能源分公司正式独立，成为广汽集团的子公司，与广汽乘用车并列。广汽乘用车新能源相关车型全部转入新公司。

当时广汽新能源的主力车型有GS4的混动版，GE3的混动版，GE3的纯电动版，几乎都是在传祺的车型基础上研发生产的。从产品力和市场份额来看，与新能源汽车市场已经很有名气的比亚迪、北汽新能源相比，都是极其弱小的，甚至与长安、SAIC相比也是如此。

2019年，今年4月，广汽新能源AION系列首款车型AION S正式发布。其前卫的造型，以及当时并不多见的L2级别的自动驾驶功能，使得AION S一经发布便备受关注；仅仅半年后，广汽新能源发布了中国首款L3级自动驾驶量产车型AION LX。

一年后的广州车展上，已经拥有一定市场基础的广汽阿亚恩宣布从广汽乘用车中剥离出来，成为与传祺并列的独立品牌。同时，“广汽新能源汽车有限公司”更名为“广汽阿亚恩新能源汽车有限公司”。

广汽爱安的单飞，为后来的混改上市奠定了基础。2021年8月30日，广汽爱安宣布进行混改，引入战略投资，开启单独上市之旅。

在广汽集团总经理冯兴亚看来，政策引导、资本拉动、创新驱动、技术和人才支撑是爱安混改的四大特点。

“尤其是在资金和人才方面，两者看似是两个因素，其实是有联系的。如果不进行混改，员工尤其是骨干员工的利益就不会与企业的发展相结合，就不可能单独发工资。工资少，员工不干；工资高很多，成本也没有竞争力。只有把公司的发展和资本的力量捆绑起来，把企业发展的成果和工作的成果挂钩，既能低成本生产产品，又能调动员工的积极性。这是爱安混改的主要出发点。”冯娅告诉《财经》记者。

该细则于2022年3月17日披露，即广汽爱安将以非公开协议增资的方式，对广汽爱安679名员工和广汽研究院115名科技人员实施股权激励，相关激励人员共计投入17.82亿元。同时，广汽集团宣布，广汽鄂安已完成总额25.66亿元的融资，将适时启动鄂安的股份制改革和A轮融资，并积极寻求未来分拆上市。

增资后，广汽阿亚恩注册资本由60亿元增加至约64.21亿元。广汽集团将直接或间接持有广汽阿亚恩约93%的股权，成为广汽阿亚恩的控股股东。此外，广汽爱安员工和广汽研究院科技人员持股比例为4.55%；诚通集团、王楠动能和广州爱安三家战略投资者持有总股份的2%。

广汽集团董事长曾庆红对《财经》记者表示，“爱安混改已经基本完成，下一步就是引入战略A轮融资。目前潜在投资人和机构超250家，预计入选30家，30%股权换来500亿融资，全部投入研发。"

按照计划，广汽阿亚恩将在2022年9月和10月完成A轮融资，并力争在2023年实现独立IPO。至于上市地点，广汽阿亚恩总经理顾惠南在3月中旬表示，h股或a股。

如果IPO顺利，广汽爱安将是国有汽车子公司混合所有制改革后首家上市的公司。

剑指“埃小蔚”的底气何在

对于爱安，广汽集团寄予厚望，混改只是开始。

冯兴亚表示，“爱安的分拆混改是广汽集团未来发展的重要支柱。目前广汽集团年销量200多万辆，市值不到2000亿，而爱安的估值很可能相当于造车新势力。子公司市值高，母公司就崛起。此外，混改还会带来平台的共享、资源的共享和整个体系的联动，更有利于企业自身的市场化改革，无论是对爱安本身还是广汽集团。“在冯兴亚看来，“爱安混改的目标是挑战造车新势力，改变目前魏小利变成爱肖伟的格局。”

目前，提起汽车工业革命和汽车智能技术，大众的第一反应已经是小鹏、蔚来、理想等新兴造车企业，而传统车企早已没落。

Ai很难用一个传统车企的标准来衡量。广汽爱安在业内一直被称为“最不像国企的国企”，主要是因为它不仅没有传统车企那么保守稳健，甚至比造车新势力还要激进。

这一特点在伊恩的产品中有所体现。2019年4月，广汽爱安发布的首款车AION S续航509公里，在续航普遍为400公里的2019年，这是一个极其领先的数据。其L2级别的自动驾驶功能在传统汽车公司中也领先一半。

紧接着，爱安发布了其第二款量产车型AION LX，这是国内首款自动驾驶水平达到L3的智能汽车。其对先进技术的激进程度已经超过了很多造车新势力。

L3级自动驾驶至今仍处于“技术可以实现，但法律法规不允许”的尴尬状态。随着相应认证法律法规的完善，车企在完成新规认证前，不能宣称实现L3级自动驾驶。具有L3级功能的车辆只能被迫成为“L2++”，可见2019年L3级自动驾驶是多么激进。

领先L3并不是爱安的领先技术。对于自动驾驶，罗兰·贝格大中华区副总裁、汽车产业中心负责人高级合伙人莫争对《财经》记者表示:“技术不再是自动驾驶的桎梏，法规和成本才是更大的难点。”

传统车企孵化出来的鄂安，对新技术的接受规模之大，可见一斑。由于积极拥抱新技术的风格，广汽阿亚恩在宣传中一直称自己是一家汽车科技公司。

“EAN的优势是技术，软件很重要，但是很多人都忽略了，软件是在硬件的基础上运行的，硬件的重要性绝对不低于软件。目前被业界忽视的硬件只是广汽EAN的优势之一。”广汽公司总经理顾惠南告诉《财经》记者:“广汽研究院这几年打下的ICV+EV(智能+电动)的技术基础，为我们打下了很好的布局基础，所以接下来，在整个行业高速发展的情况下，阿亚恩希望抓住它。”

Ai的核心技术包括已经迭代到4.0版本的ADiGo生态系统、针灸打不着火的弹匣电池、已经搭载在AION LX Plus上可以实现1000公里超长续航的海绵硅负极电池。

目前，广汽阿亚恩销售五款车型，包括AION S、AION S Plus、AION Y、AION LX Plus和AION V Plus。从销售的角度来看，伊恩一直做得很好。成立第二年(2020年)，销量突破6万台，同比增长42.9%。其中Aion S成为主力销售车型，年销量突破4万台，在国内新能源市场排名第四。

2021年，爱安12万辆的销量超过了蔚来、小鹏、理想三大造车新势力，三者2021年的销量都没有超过10万辆。

估值能否赶上销量

把韦小立变成Ai肖伟，是广汽爱安的发展目标。这个目标至少包括两个阶段，一是成为造车的生力军，二是成为造车的生力军。

汽车新四化以来，出现了很多新的汽车品牌，造车新生力量成为了一个非常特殊的圈子。它代表了不断融资造车的商业模式，极具前瞻性的汽车技术，年轻人的狂热追求，颠覆传统制造业的估值体系，而不仅仅取决于成立时间。

特斯拉成立于2003年，是公认的造车新势力的全球领导者。同样，2003年进入汽车行业的比亚迪也一直没有新的光环。即使比亚迪已经宣布禁售燃油车，也只能以新能源活动家的形象出现在消费者的印象中。

广汽爱安是广汽集团孵化的自主品牌，成立仅三年。但是广汽自主品牌的牌子一直在爱安上。是否真的能称为造车新势力，还需要打个问号。

全车经销商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤告诉《财经》记者，“我理解的造车新势力是指依靠融资、再融资的新能源汽车企业，我从来不认为传统汽车企业的新品牌可以称为造车新势力。”至于爱安的目标“爱肖伟”，曹赫认为更多的是一种营销噱头，没有比较意义。

郑向《财经》记者表达了类似的观点。“我们会把传统车企孵化出来的品牌单独归类。从爱安的角度，我们只是做了一些所有权的新尝试。从产品端来说，传统车企的品牌其实是起来了。"

抛开出身不谈，Ian是否在产品竞争力上占得先机还不得而知。企业之间的比较不仅仅是简单的销售比较，而是核心竞争力的比较。

以蔚来汽车为例。虽然2021年只卖了9.1万辆车，但在整个汽车市场上却是毫不起眼。从另一个角度看，蔚来几乎垄断了中国40万元以上的电动车市场，也是唯一一个在这个细分市场站稳脚跟的中国品牌。

无独有偶，李出名的原因不仅仅是其9万辆的年销量，而是李ONE以绝对优势牢牢锁定了2021年中大型SUV销量排行榜第一的位置。在这个细分市场，李已经突破了燃油、电动、国产、合资的壁垒。

在自己的产品所在的细分市场中占得先机，是头部企业核心竞争力的最好体现。正因如此，强调小鹏、蔚来、科技理想能在资本市场获得更大的估值意义不大，脱离细分市场谈销售优势。

从这个角度来说，还有很长的路要走。目前，鄂安核心产品价格区间为10-20万元。在这个细分市场上，鄂安并没有形成自己的绝对优势，更何况在鄂安车型的用途中，运营品类(即网约车等。)还是占据了很大的份额。

根据计划，广汽阿亚恩将在2022年挑战24万辆的销售目标。如果它成功完成，阿亚恩将有一个很好的市场份额。

此外，盈利也是EA未来的痛点之一。广汽集团2021年财报数据显示，广汽集团2021年营业总收入约为4297.55亿元，同比增长约8.66%。合并营业总收入约756.76亿元，同比增长约19.82%；归属于上市公司股东的净利润超过73亿元，同比增长近23%。

不尽如人意的财务数据背后，自有品牌并不光鲜。财报数据显示，广汽集团独立板块和广汽鄂安均在扩大亏损，达到44.8亿元。根据测算，2021年鄂安的亏损达到10亿元左右。

目前按照混合员工股权激励计算，广汽爱安的估值只有390亿元左右，但按照A轮30%股权融资500亿元的预期，广汽爱安的估值将高达1667亿元。

这个企业的价值是否真的像一句广告语，堪比“韦小立”，充满变数。毕竟对于爱安来说，混改只是一个开始，还处于初级阶段。