股权穿透什么意思(穿透持股比例什么意思)

IPO股东核查问题得到进一步明晰！IPO股东验证进一步明确！

今年年初，证监会要求中介机构做好IPO股东穿透核查工作。然而，在实践中，许多投资银行家反应称，很难核实外国股东的身份。

近日，券商中国记者从投行人士处获悉，对于如何理解“最终持有人”，交易所给出了解答。其中包括公众公司、国有企业、海外政府投资基金等。属于“最终持有者”类型；外国股东还需要确认投资者没有国内实体。

此外，券商投行人士注意到，在IPO穿透核查中发现了公务员、证监系统退休官员等身份特殊的股东。在股东资格、是否存在利益输送等问题上，业内认为应具体问题具体分析，加强诚信监管。发行人应该能够给出合理的解释。

股东验证进一步明确。

今年2月，证监会发布《监管规则适用指引——申请首次上市企业股东信息披露》，旨在重点约束股权代持、上市前突然购股、股价异常等市场反映集中的问题。，并加速系统的缺点。该监管人员表示，发行人股东股权结构为两层以上且无实际业务的，股票交易价格异常的，中介机构应当向最终持有人办理并核实。

券商中国记者从投行人士处获悉，4月25日，交易所进行了问答环节，进一步明确了股东信息核查中“最终持有人”的理解和适用。

交易所称，除自然人外，“最终持有人”的类型还包括上市公司(含境外上市公司)、新三板挂牌公司等公众公司，或通过核查至国有控股或管理主体(含事业单位、国有主体控制的产业基金等)。)、集体所有制企业、境外政府投资基金、高校捐赠基金、养老基金、公益基金、公共资产管理产品。

“问答出来后，就更清楚了。以前很多细节都不确定，有时候还要求国企渗透。”某大型券商投行人士表示。

对于外方股东的问题，之前也有券商表示不解，认为穿透工作不好操作，需要依靠境外律所对外方股东问题出具法律意见书。

此次，交易所也明确表示，如果中介机构能够通过适当核查确认外方股东的投资者不存在境内主体，并充分证明外方股东所持发行人股份的价格不存在明显异常，则外方股东可视为“最终持有人”。

随着IPO股东的核查工作不断推进，多位投行人士指出，工作量非常大。华南某IPO项目组表示，“有的私募投资渗透后有30多层，是几万人的项目。”这种股东验证需要很多时间，有些项目还要延期申报。

加强对特殊身份股东的廉政监管。

在IPO股东中，另一个特殊的身份也引起了市场和监管的关注。

有投行人士指出，穿透私募基金后，发现一个自然人投资者是公务员。根据公务员法已经明确指出，禁止公务员违反有关规定从事营利性活动，而《国务院办公厅、中共中央办公厅关于印发党政工作人员个人证券投资行为若干规定的通知》提到，党政工作人员个人可以买卖股票和证券投资基金。

有市场人士质疑，公务员通过私募基金持有IPO是否存在明显的利益输送；如何界定属于财务投资还是营利性活动？对此，德恒上海律师事务所王俊哲律师撰文分析，相关立法的初衷是禁止公务员、党政干部通过其身份影响和破坏市场经济中的公平竞争。所以强调的是禁止商办企业的经营行为，而投资私募基金在一定程度上更倾向于一种金融行为。初步判断，公务员、党政干部通过私募基金间接持有发行人股份，法律法规并不禁止。

深圳某券商投行人士也表示，从法规上看，公务员可以投资私募基金。"在监管机构调查期间，发行人应该能够给出合理的解释."

有证券监管背景的股东也相当敏感。据券商中国的记者了解，有些IPO项目要求检查自然人股东是否有在证监系统工作过的经历。

4月19日，证监会表示，多措并举，加强对离职员工不当持股行为的监管。比如要求发行人和中介机构对离开证监会系统的员工股份进行报告；发现此类情况，组织相关证监局进行廉政核查；加强审计注册人员的诚信监管，严格执行不正当说情和报告制度，重视留制度人员；建立内部审计复核机制，加强对相关企业审计工作的内部审计监督。

证监会表示正在研究制定禁止离开体制的员工不正当持股上市公司的制度规定，重点针对在持股过程中利用原有公权力寻求投资机会、利益输送等行为；离职前，工作人员要进行专门谈话提醒，要求其作出不违规入股的书面承诺，并研究离职人员入股的禁止期要求；制定专项审核指引，加强对发行审核中离职员工不当股份的针对性监管，对涉嫌违法违纪的，及时移送并从严处理。