伊利有哪些(伊利的高端产品有哪些)

作者/张刘冬雪

编辑/陈芳

亚洲乳业巨头伊利又交出了一份稳定增长的成绩单。

10月27日晚间，伊利发布的三季报显示，今年前三季度，伊利共实现营业收入938.61亿元，同比增长10.42%，至934.998亿元。成为a股历史上少有的连续29年保持持续增长的白马股。

“从伊利的经营思路和布局来看，其从未在短期宏观环境的压力下放弃战略投资。其股价短期表现差是因为大多数人只看眼前，这恰恰给了长期投资者更多的机会。”有投资者如此表示。

现在的伊利价值不值得入手吗？各大研究机构都给出了肯定的答案。伊利业绩发布后，申银万国、兴业证券、中信建投、华创证券等6家机构给予“买入”评级。

一位投资者分析，在疫情等不确定因素下，伊利能在千亿体量的基础上保持稳定增长，本身就说明了龙头企业抗风险的经营韧性，业绩相当有能力。预计宏观环境好转后，伊利的反弹速度最快。

一些看好伊利长期发展的投资者已经开始借机买入。10月28日开市，投资者“魔术师”买入3000股伊利股份。说到原因，他说，“这是两三年来从未有过的好价格。如果接下来下跌，我会继续加仓，因为我看好伊利的长期发展。”

大步向前

拉长时间维度，可以发现伊利实现了多级跃升。根据伊利过去的财报，第一个100亿用了12年，第二个和第三个100亿分别用了3年实现，第四个100亿已经缩短到1年。但过去5年翻了一倍，到2021年飙升至1105.95亿元，是十年前的近3倍。

伊利的高业绩离不开基础液态奶的贡献。

今年前三季度，伊利液态奶营收高达647.16亿元，对伊利营收的贡献率为68.95%。无论是规模还是市场份额，伊利都是业内当之无愧的“老大哥”。

伊利的液态奶基本稳定，因为里面都是精兵强将，重点品牌呈现出强者愈强的发展态势。尼尔森数据显示，伊利纯牛奶、金典有机实现两位数增长，明星产品金典有机、安慕希继续保持细分品类第一品牌，市场份额持续扩大。

从2021年年报可以看出，当时伊利有三个品牌年销售规模超过200亿元。伊利纯牛奶、安慕希常温酸奶和金典纯牛奶这三个品牌的年收入都高于许多上市公司。目前来看，这三个品牌今年再次大获成功。

据伊利投资者关系部总经理赵琳在业绩说明会上介绍，公司除常温液态奶增长势头良好外，奶粉、奶酪等业务仍保持较快增长，预计公司第四季度收入将实现较好增长。

今年前三季度，被视为伊利第二增长曲线的奶粉和乳制品实现营收187.28亿元，同比增长61%。其中，奶酪同比增长超过30%。奶粉市场份额也同比增长2.3%，增速超过20%，位居同行业第一。塞纳姆、优滋羔羊等有机奶粉品牌增速在50%以上，儿童奶粉增速超过一倍。成人奶粉在细分市场排名第一。

此外，冷饮业务也取得了不错的增速，同比增长33%，营收92亿元。其中，乔乐兹品牌销售额已突破50亿元，市场份额继续占据行业第一。

乳业分析师宋亮表示，在第三季度，伊利的奶粉业务和奶酪业务表现非常好。一方面，伊利采取了正确的策略，提振了渠道的信心，吸引了大量奶粉渠道。另一方面，随着奶酪市场集中度的进一步提高，龙头企业之间的价格战已经停止，从而为整个企业的利润提供了良好的保障。

“哪里有市场，哪里就有伊利。”宋亮认为，伊利业绩能保持增长的根本原因是伊利实现了从供应链体系到销售体系的规模化发展。由于伊利具有渠道规模优势，可以发挥规模效应，从而降低运营成本，保证企业整体业绩。

作为一个营收1000亿的企业，能保持29年的持续增长，实属不易。对于已经是行业第一的伊利来说，挑战的对手不再是别人，而是自己。

不断创新迭代

一位业内人士分析，伊利非常善于把握发展窗口期，注重高增长品类的布局，坚持健康可持续的发展战略。

的确，与许多老牌企业规模进入一定阶段后陷入增长困境不同，伊利多年来在保持基本稳定的同时，一直在想方设法创新，这反过来又为伊利带来了新的增长点。

伊利作为1993年的老牌乳企，并没有像很多老牌企业一样止步不前。相反，它仍然保持着像初创公司一样的灵活和包容，结合自身优势，发挥巨大的规模效益。

十多年前，伊利响应号召完成了股改，随后产品结构和战略升级，完成了与国际乳业格局的融合。十年来，伊利紧紧抓住中国乳业转型升级的历史机遇，狠抓创新，深化全球合作，在全球黄金乳带广泛布局，引领乳业多元化、国际化、智能化发展。

一系列转型升级行动最明显的成果，体现在伊利多个乳业子赛道的领先。伊利只要想做，就一定能取得好的效果。

伊利一直在洞察消费者需求，不断推出创新产品。除了升级原有产品，推出新口味、新包装，今年伊利围绕高蛋白、高糖、减脂的消费痛点，推出了全新的品类。

在常温奶业务下，公司推出金典高蛋白超滤牛奶；安慕希已经上市了甜菠萝，AMX丹东草莓，新疆哈密瓜。从列出的植物中选择酸奶。在低温业务中，伊利上市了轻黑标产品蛋白时光。

资料显示，安慕希和“安慕希优琦儿”四款“区域限量”酸奶的年销售额已经超过20亿元。并且依托液态奶的基础优势，伊利正在加快构建以奶粉和奶酪为核心品类的“第二增长曲线”，并重点进行资源投入。

奶粉业务方面，伊利包括母婴店、超市、网店在内的多渠道渗透率快速提升。从去年开始，门店数量的增加对奶粉收入的贡献很大。伊利在发挥渠道优势的同时，凭借多年的技术积累和品类布局，充分释放了产品潜力。首批通过“新国标”，率先上市新国标产品“金陵关振虎”。

高品质、多渠道的“金陵观珍湖”在市场上形成了良好的口碑传播，奶粉业务内生增长率持续行业第一。通过收购澳优乳业，伊利奶粉产品线形成了“牛羊并举”的战略优势，进一步巩固了在该品类的实力。

奶酪业务方面，伊利进入市场三年，迅速成为行业第二。据了解，伊利奶酪在渠道端不断与液态奶合作开发新的网点。经销店的增加也使得奶酪业务增速明显快于行业平均水平，市场份额持续增加。目前公司的奶酪渠道还在不断拓展。

有分析指出，伊利的优势是系统性的，想专注什么业务，资源倾斜就会有效果。奶粉和奶酪生意就是例子。这也说明，无论未来乳业哪个子赛道分化，伊利都可以凭借自身资源和创新能力，在短时间内崛起，继续扩大市场份额，企业的成长性不会被轻易限制。

赚钱实力不变。

规模之外，伊利也表现出了不错的赚钱能力。

在产品差异化小、以规模优势为主要优势的乳制品行业，毛利率低是企业普遍面临的问题。但在这方面，伊利通过优化产品结构，加强运营能力，提高了整体毛利率。三季报数据显示，伊利毛利率稳定增长1.4个百分点，显示出非常强的经营管理能力。

从业务结构来看，伊利奶粉、乳制品、冷饮业务本身的毛利率高于液态奶，且这两项业务目前处于高速增长阶段，带动伊利盈利能力稳步攀升。

近三年伊利净利率分别为7.72%、7.35%、7.93%，排名第二、第三的公司仅为5%、3%左右。今年前三季度，伊利净利率达到8.61%。

伊利在第三季度业绩说明会上表示，公司仍维持此前提出的全年利润率不下降的目标，预计第四季度收入增速将较第三季度有明显改善，希望实现两位数增长。此外，伊利重申了到2025年实现净利润率9%-10%的目标。

但另一方面，市场过于关注，伊利第三季度净利润较去年同期出现下滑。

一位投资者分析，伊利第三季度销售费用比去年同期增加了13亿元，但利润仍然增加了1亿元，所以伊利的业绩其实还不错。“因为这只是短期投资现象，不代表公司管理水平有问题。伊利一旦收缩营销费用，净利润上升是必然的”。

此外，乳业分析师宋亮认为，上半年伊利有效消化了通胀带来的原材料涨价，在这个消化过程中净利润也会有所下降。

伊利还在财报中指出，由于市场竞争激烈，第三季度销售费用投入较同期增加，交易性金融资产公允价值变动收益增加，使得非经常性损益较同期增加。二者共同影响了第三季度扣非后归母净利润的减少。

“从宏观角度来看，随着政府稳增长和促消费政策的出台，乳制品行业的需求将进一步提升。”伊利董事会秘书邱透露，进入第四季度后，整个经销商的采购意向都很好，已经开始积极备战春节，有利于拉动第四季度的业绩增长。

值得入手吗？

正因如此，以“魔术师”为代表的投资人才会看好伊利未来的发展。

10月28日，“魔术师”打开股票交易软件，看到伊利股份涨停后，立即命令家人转账数万元，买入3000股伊利股份。“这是两三年没出现过的好价格。如果接下来下跌，我会继续加仓。”

魔术师口中的“好价格”是指上市公司的股价可能被低估。目前伊利的估值已经是近10年的低点。从长远发展来看，伊利作为乳业龙头，有规模优势，不可能一直处于低水平。一位投资人描述，“伊利的估值调整，其实是一个上车的机会。如果一直涨，就上不了车，跟坐公交车一样。你得等公交车停了再上车。”

二级市场高级研究员宇易表示，“从估值来看，伊利现在的动态估值为16倍。机构预测明年业绩增速15%以上，确实低估了。”公司业绩的波动与第三季度消费低迷有关，也与公司营销投入导致销售费用增加有关。但此项投资有利于公司后期业绩的恢复。

宇易还表示，食品饮料领域的外资比例较高，近期美元升值导致部分外资流出，影响了股价。在此背景下，本轮消费股普遍出现回调，海天叶巍跌了60%，农夫山泉跌了53%，甚至茅台跌了47%以上。

“我们应该看到的是，国内机构和社保基金对伊利充满信心，持股在增加；前十大股东持股稳定，社保基金增持。”余补充道。

的确，相比同样是消费行业，同样是行业龙头企业的海天叶巍和农夫山泉，伊利的估值并没有上去空。

对此，一位投资者表示，从投资的角度来看，价值被低估的股票值得及时布局，股价被低估的股票下跌的风险较小，上涨的可能性较大。

随着中国资本市场的发展，投资者越来越成熟，长期价值投资的理念已经深入人心。因为资本市场是有短期波动的，长期持有可以弥合短期的动荡，从而增加收益的确定性。

其实投资界有很多“争一争，把自行车变成摩托车”的故事。

2001年，网易濒临退市，很多投资人对其不再抱有任何幻想。但段永平怕被表象迷惑，就派了很多人去网吧调查，看大家最喜欢哪个游戏。得知结果后，段永平决定抄底网易。

在段永平七年的坚持下，其收入增长了八倍。随着价格的上涨，他开始转手网易股票，从中赚的钱达到了10亿美元。

2003年，林园收购了贵州茅台和五粮液。到2006年，林园在股市的资产已经超过20亿元。同年，林园投资成立，由个人投资者转变为私人投资者。

在2021年的茅台股东大会上，袁林表示，他持有茅台2%的股份，占其总资产的40%。按照茅台当时的市值，袁林的总身家应该在1400亿元左右。

潜力股造就了中国版巴菲特段永平和私募股权巨头林园。伊利不是潜力股吗？但是，这一切都要经过时间的验证，也需要投资者从更长远的角度去评估一家公司的价值，要耐得住寂寞。

(文中剩余一位为化名)