有形净资产(有形资产净值是指)

年前我发过一篇文章，说公司市值等于年净利润乘以市盈率。有读者看到后觉得很奇怪，问我，市值不就是股价乘以总股本吗？说我不能理解，不能理解。

我们来看看这只股票的基本财务数据。净利润5.61亿，市盈率(PE)27.1。5.61亿乘以271得到152亿。这是总市值吗？

总市值是多少？通俗地说，就是这个公司值多少钱。你花152亿买这家公司，它每年帮你赚5.61亿。你需要27.1年才能回本，这就是市盈率的含义。如果未来它的净利润能增加，那么你的回报时间会更短；相反，如果它的净利润下降，你需要很长时间才能回本。

至于27.1这个数字是长是短，见仁见智。一般来说，传统行业不再增长的公司，如大秦铁路、中原高速等，估值较低。但一些快速增长的行业，由于未来发展大空，估值会更高。当然，也要看公司每年的净利润增速。

所以研究股票就是研究公司，研究这个公司能不能赚钱，能赚多少钱。如果连这些基本常识都不知道，你炒股票不是要送钱吗？

净资产收益率和每股收益是反映企业盈利能力的财务指标，是一定时期内单位净资产的净收益。他们的计算公式是:净资产收益率=(净收入/净资产)100%

如果没有增资扩股等筹资活动，净资产收益率的高低主要反映上市公司的盈利能力。如果发生，公司增资扩股，公司的税后利润必须同步增加，才能维持原有的净资产收益率水平。因此，当上市公司继续增资扩股时，净资产收益率能保持在较高水平(> 10%)，这意味着公司业绩增长良好。为了让证券市场的资金流入盈利能力强、成长性好的上市公司，证监会要求发行股票的上市公司连续三年净资产收益率不低于10%。其中，任何一年不低于6%。

净资产收益率越高，公司的经营能力越强。这里我举一个例子来说明。

大家都知道巴菲特在苹果的地位很重，甚至把苹果视为他的公司伯克希尔的“第三大主营业务”，并说苹果可能是我所知道的世界上最好的业务。巴菲特为什么会做出这样的评价？原因是苹果的有形资产回报率超过100%。

苹果的主营业务是硬件、软件和服务，但基本不涉及制造业。而是牢牢抓住微笑曲线中最赚钱的设计、销售、服务，把固定资产和人力投入高的制造业全部外包出去。例如，屏幕外包给三星，相机外包给索尼，闪存外包给东芝和海力士，处理器外包给TSMC，组装业务外包给富士康，等等。2019年，苹果净利润达到552亿美元。如此高的利润所需的固定资产仅为370亿美元，包括营运资本在内，有形资产回报率超过100%。

有形资产回报率是巴菲特最重要的指标。在2019年致股东的信中，他三次提到这个指标。他说，“这些公司(持有的股票)经营业务所需的有形净资产收益率超过20%，这些公司无需过度借贷就能盈利。”“我们把你的大部分资金投资在那些能给运营所需的净有形资产带来良好甚至是优异回报的企业。”“我们仍在寻找收购新企业的机会，只要后者能满足这三项标准。首先，他们经营的净有形资本必须能够创造良好的回报……”

如果企业的业务需要太多的有形资产，再投资会因为通货膨胀而大大超过之前的账面折旧，所以之前赚的利润必须再投资，股东很难得到回报。这往往是一个伟大公司的标志，它可以用很少或没有投资来扩大业务。虽然苹果的硬件业务可以归为制造业，但它的有形资产回报率仍然非常高。这意味着公司赚的是真金白银，可以回馈股东。这是苹果能够花1000亿美元回购股票的重要原因。

巴菲特的有形资产是指实物形态的资产，包括固定资产和流动资产。和我们平时说的净资产不一样，但道理是一样的。意思是投资几项资产就能获得高额回报。只有这种生意才是好生意。

总而言之，净资产收益率可以直接反映企业的效益。所以在选择公司时，一般要求净资产收益率要大于20%。净资产收益率低于10%的企业尽量不要选择，因为任何公司都会增资扩股。如果连证监会10%的要求都达不到，还能研究什么？

东方财富有智能选股功能。你可以按照上面的步骤来选择ROE较高的公司。整个a股市场净资产收益率20%的公司不到200家。你可以去看看这200家公司，很多大牛股。也可以说大牛股具有ROE高的特点。

但是当你用这个指标选股的时候，还是要一点点看这只股票的资产负债表和利润表，因为ST这只奇葩股票是混进去的。

st的净资产收益率这么高，乍一看很奇怪。如果其管理能力真的那么强，为什么还会被ST？

打开它的资产负债表发现它的净资产是负的，再看他的损益表发现也是负的。如果负为正，净资产收益率为正。但其实这票就是垃圾，垃圾的不能再垃圾了。所以当你根据ROE选股的时候，你要看这只股票选出来之后的资产回报率，这是不符合正常选股逻辑的。一些明显错误的股票会被淘汰。