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港股市场有望迎来首只特殊目的收购公司(特殊目的收购公司)IPO！

据HKEx披露，特殊目的收购公司Aquila Acquisition Corporation(以下简称AAC)1月17日向HKEx递交了上市申请材料，希望出售A类股和上市权证，由摩根士丹利和招银国际作为联席保荐人。

据了解，特殊目的收购公司又称“空白条公司”。其目的是通过IPO募集资金后收购有前景的未上市公司，使被收购公司借壳上市。

申请书显示，AAC的发起人是招银国际资产管理公司和AAC管理团队的成员。其中，招银国际资产管理是招银国际全资拥有的资产管理公司，招银国际是招商银行重要的海外综合金融平台。

这意味着招行布局的“投商一体化”生态链进一步拓宽和拉长。除了“借钱给人赚钱”，“理财给人赚钱”的新模式也逐渐清晰。

据介绍，瑞声将充分利用招商银行的全球网络优势和招银国际在PE团队、财富管理业务、企业融资业务、结构化融资业务等方面的优势，寻找M&A标的，实现投后价值最大化。该计划聚焦于亚洲(尤其是中国)的“新经济”行业中拥有技术赋能的公司。

HKEx第一家"空支票公司"

特殊目的收购公司(Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收购公司)是一种由发起人首先设立主体并面向公众投资者IPO，然后在上市后对未上市主体进行并购整合的资本运作模式。

简单来说，特殊目的收购公司的关键特点就是先完成壳公司的IPO(造壳、集资)，然后收购目标公司，最后目标公司与壳公司合并，成功实现目标公司上市。

与传统的“IPO上市”和“借壳上市”不同，特殊目的收购公司上市机制的最大优势在于其程序简单、耗时短、成本相对较低。但其上市募资后，会在两到三年内用于并购或收购一些有前景的公司。如果M&A的交易没有在期限内完成，资金和利息将返还给股东，特殊目的收购公司将被摘牌。

在此之前，港交所全资附属公司联交所宣布在香港建立新的特殊目的收购公司上市机制，将于2022年1月1日生效。AAC是新机制的第一个试验者，有望成为HKEx第一家“空支票公司”。

根据披露，瑞声科技计划在寻找M&A目标时，重点关注亚洲(尤其是中国)“新经济”行业(如绿色能源、生命科学和先进技术制造业)中的技术型公司。具体标准包括:

1.在新经济行业处于领先地位:进入壁垒显著，技术赋能是商业模式；

2.有利的长期增长前景:计划寻求机会收购在各自细分市场中建立的多元化收入增长势头的业务，以及能够抓住市场趋势和市场潜力以实现有吸引力的长期增长的业务；

3.差异化的价值主张和技术壁垒:与只从商业模式中获益的企业相比，他们更倾向于有竞争优势和难以复制的技术壁垒的公司；

4.具有追溯效力的过往财务记录、道德、专业和负责任的管理，以及强大的环境、社会和治理价值。

值得注意的是，目前尚不清楚AAC对外发布的数量。根据要求，HKEx特殊目的收购公司公司首次公开发行募集资金总额至少为10亿港元，每股发行价至少为10港元。HKEx还明确表示，特殊目的收购公司股票的交易单位和认购金额至少应为100万港元。

「我们希望透过引入特殊目的收购公司的上市机制，让有经验和声誉的特殊目的收购公司发起人寻找新兴和创新的工业公司作为M&A的目标，从而培育一些有前途的新企业蓬勃发展和取得成功。」港交所集团行政总裁欧曾公开表示。

以“零售之王”为后盾

根据披露，AAC的发起人包括招银国际资产管理公司和AAC Mgmt Holding Ltd，它们分别持有CMBI AM收购控股有限责任公司90%和10%的股份，而CMBI AM收购控股有限责任公司持有AAC所有已发行的B类股份。

其中，招银国际资产管理是招商银行旗下招银国际全资拥有的资产管理公司，持有香港1号、4号、9号金融牌照；AAC Mgmt Holding的股东来自AAC管理团队、顾问委员会成员和所有执行董事。

申请显示，招行国际资产管理的目标是实现长期稳定的投资回报。为了实现这一目标，它与招银国际的另一家全资子公司——招银国际深圳密切合作，从中国的角度对中国及其他地区进行投资。

截至2021年底，招银国际资产管理和招银国际深圳的资产管理总规模已超过300亿美元(其中仅招银国际资产管理的资产管理规模就超过250亿港元)，其私募股权投资在2015年至2020年间实现了约2.9倍的投资回报。

据了解，招银国际通过招银国际资产管理和招银国际深圳公司运营的私募股权(PE)业务，在多个行业和领域完成了多项重大投资。据披露，招银国际自2014年成立以来，已投资超过150家公司，涵盖各种新经济领域。典型案例有当代Amperex科技有限公司、美团点评、燃石医药等。

瑞声科技表示，将充分利用招商银行的全球网络优势和招银国际在PE团队、财富管理业务、企业融资业务和结构化融资业务方面的优势，寻找和执行M&A交易，实现投后价值最大化。

瑞咨认为，首先，利用招商银行独特的项目获取能力和招银国际平台，我们可以找到足够多的、显著差异化的M&A目标储备进行评估和选择。

此后，AAC可以利用招商银行和招商银行国际平台的能力，提供融资、结构化和资产管理服务以及其他高附加值的解决方案，以确保M&A交易的成功。交易完成后，还可以通过招商银行和招银国际平台的全套金融服务和广泛网络，为上市目标公司赋能。

申请书显示，瑞声的管理团队成员和非执行董事均来自招银国际。其中，招银国际董事总经理兼资产管理部负责人蒋荣峰为瑞声科技首席执行官兼董事长。与此同时，摩根大通中国投资银行前董事长龚方雄是瑞声科技的三名独立非执行董事之一。

招商银行品牌“一鱼多吃”

在AAC这个看似冷门又繁琐的公司名称中，Aquila来源于拉丁语，意为“鹰”。这很容易让人联想到招商银行实施的“千鹰展翅”计划。

自2010年6月起，招商银行正式启动“千鹰展翅”计划，旨在每年寻找1000家高成长空、市场前景广阔、技术含量高的企业提供全方位的金融支持，帮助企业实现资本市场的快速发展。

据了解，“千鹰之翼”的客户主要是科技创新企业和资本市场梯队企业。这个计划集双创企业的客户开发、培养、服务于一体。招商银行通过搭建股权投资服务平台，设计创新的债权融资产品，提供全成长周期、全价值链的综合金融服务。

在招行历年的财务报告中，“千鹰展翅”往往只被寥寥数笔提及，但窥一斑而知全豹。零散的“碎片”仍能拼凑出招行“投融结合”实现“一鱼多吃”的大致画像:

1.信用合作:招商银行2019年年报显示，截至2019年末，“钱莹展易”仓储客户2.6万户，授信总额2547亿元，贷款余额419亿元；

2.优质存款来源:招行2020年年报显示，全年在该行开立募集资金专用账户的IPO上市公司有167家，占当年境内上市公司数量的42.9%，吸收IPO募集资金存款1521.2亿元，市场份额占比超过36%；

3.投贷联动获取投资收益和投行收益:以同行羡慕的当代安培科技有限公司项目为例。招银国际首席投资官王洪波在2021年7月底透露，投资当代安培科技股份有限公司的持有收益已超过100亿美元。

同时，这种模式也会反哺招行的零售业务:

一方面，对于“钱莹展翼”的投资或M&A贷款，获得的非标资产被资产管理部门打包成私募基金，可以为零售客户尤其是私人银行客户提供更丰富的产品和更高的收益，从而吸引和留住私人银行客户；

另一方面，随着企业的壮大，企业主、高管、核心员工等新富人群成为新零售甚至私人客户，并牵引出背后企业的融资和工资支付需求。据记者了解，当代安培科技有限公司选择了招商银行发工资。

2021年6月，上任不久的招商银行私人银行部总经理王在接受包括券商中国记者在内的媒体采访时透露，该行私人银行业务将在传统零售体系培育客户的基础上，组建集个人和公司服务于一体的私人银行客户经理“两栖团队”，强化公私融合服务能力。

值得注意的是，这部剧其实很符合招行未来五年的工作主线——“打造极具财富管理价值的循环链”。后者的核心在于将居民的财富管理需求与企业的多元化融资需求联系起来。

编辑:桂