股票论坛(股友之家股票论坛)

作者|资本市场部

来源|野马财经

11月13日，北京西土城元大都遗址公园旁的中国政法大学蓟门桥校区礼堂，以股市能否承受经济下行压力为主题，展开了一场精彩而激烈的辩论，颇有武林高手华山论剑的风范。

蓟门法治金融论坛特邀嘉宾有中国人民大学副校长教授、北京大学光华管理学院创始常务副院长教授、全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授、北京工商大学证券期货研究所所长胡教授。

在中国政法大学商学院院长刘纪鹏教授的主持下，四位教授就股市的真相展开了一场激烈的讨论。虽然教授们有不同的看法，但最常被提及的词是“改革”。

股市究竟怎么了？

四位教授对当前经济增长的下行趋势各抒己见。主持人刘纪鹏教授首先抛出了一个观点——要推出“积极的资本政策”。

“2009年，在美国金融危机的关键时刻，美联储前主席格林斯潘大胆提出‘股市引领经济复苏’”。他提到通过股市的财富效应带动投资、消费和GDP，股市回暖对经济刺激的作用不亚于任何财政政策。”刘纪鹏教授说。

主持人抛砖引玉之后，第一个发言的是曹凤岐教授。今年75岁的曹凤岐教授说:“我对中国股市又爱又恨……”

他解释说:“股市为投资者提供了投资渠道，也有助于国企改革和民营经济发展。但目前股市这样的大起大落并没有完全保护投资者，很难给人信心，这也是我讨厌它的原因。”曹凤岐教授认为，健康的资本市场是稳定的红利，而不仅仅是投机。

曹教授曾在一家上市公司担任独立董事。他表达了“一个上市公司有好年景，有坏年景，有三年ST”的感慨，全场心领神会，哈哈大笑。

随后，主持人刘纪鹏接着说，要振兴股市，引导并给予优惠的股权投资，二级市场的投资者必须赚钱。首先，彻底取消红利税和印花税；第二，从治理结构和财富分配入手，对融资者进行教育，限制第一大股东的持股比例，不要再让股市成为融资者的天堂和投资者的地狱，把“保护投资者权益”这句话实行30年。

因此，盘活股市不仅可以提振国民信心，降低货币政策融资带来的国家信用风险，防止经济进一步下行，还可以为当今中国流动性过剩找到新的“池子”，化解金融乱象，防止通货膨胀，可谓一石多鸟。

对此，吴晓求教授认为，中国股市需要的不是钱，而是信心。我们需要尊重经济学的基本知识。既要从宏观经济找问题，也要以平常心看待经济增速下滑，重点是经济走势。短期政策不应被用作扭转趋势的工具。

胡教授在谈到信心问题时表示，改革开放40年来，实行市场经济是一件非常正确的事情。1993年的南方讲话给了我们太多的信心，第二年经济增速迅速提高。所以，股市需要信心。

除了股市需要信心之外，贺强教授还从法律角度谈到了“保护投资者利益”。他认为:“投资市场是水，投资者是鱼。不能只考虑IPO融资，不考虑投资者保护。要考虑股票市场供求关系的变化。”

激烈争锋：提振股市能否对冲经济压力？

在讨论科技创新板近期股价下跌时，多位教授表示近期下跌是正常现象。以前资本市场就是要把辉煌的企业上市。但是，科技创新板，注册制是把优秀的企业送到市场。

吴晓求教授说，资本是一个融资市场。我们的社会缺乏财富管理机制和制度，所以资本市场是财富管理市场，而不是融资市场。如果这是根本错误的，很容易把资本市场变成融资市场。

而他解决股市问题的办法是从长远的根本问题，也就是制度本身入手:第一，坚定不移地走社会主义经济市场道路，建立更加现代化的市场经济体制。如何尊重市场主体、企业、企业家、财富创造者等等。第二，坚定推进新时代改革开放，同时坚定推进全球视野下的改革开放。

此外，要建立良好的商业环境，我们应该对中国寄予厚望。为什么很多外商出国？我们的制度应该改善这些和商业环境。

在论坛上，我们经常可以听到几位教授激烈的观点交流。刘纪鹏教授说:解决经济问题的最好办法是振兴股票市场。但是，吴晓求教授认为，振兴股市绝不是解决经济问题的好办法，而应该促进政策的连续性。盘活股市只能暂时解决一部分问题。

曹凤岐表示，投资者不仅要对中国资本市场有信心，还要有耐心。

对于曹教授的上述观点，教授深表赞同。他说，市场化改革的目标没有错。最终，我们都必须以市场为导向。因此，我们应该对科技创新板的市场化改革保持耐心。

论坛期间，证券业协会原副会长林也上台发表了自己的看法。他认为，振兴股市就像一个病人。不管是被诊断为抵抗力不足，营养补充不足，还是营养不良，他都需要吃药。其实这些都是不同地方表达的不同意见。股市的问题也是一样。我们在不同的地方提出或浅或深的问题和对策是对的。最后，他还强调，当前中国经济需要振兴股市，使其上涨。

从监管的角度来看，吴晓求教授认为，监管的唯一职责是维护市场的透明度和上市公司的透明度。目前应该注重市场的透明度，投资者是理性的。我们应该教育金融家，而不是投资者。

在论坛的最后，吴晓求教授总结说，中国资本市场要发展，首先要有理论研究。我们不能沉浸在一个股市赚了多少钱的想法里。只有深刻理解金融的功能，才能演绎出资本市场的逻辑。因此，重视制度的理论研究是重中之重。

主旨发言人见证了中国资本市场的成长和扩张。面对中国股市的大起大落，2008年美国金融危机后，被媒体称为“以提振股市为扩大内需的起点”的“十位教授的信”在社会上引起巨大反响。

现场的《中国经济周刊》首席评论员钮文新也感慨地说，这些曾经战斗在振兴股市第一线的年轻人，如今已是白发苍苍，依然保持着激情和活跃度，他们在各个论坛上的努力，让人们更加珍惜和尊重这个论坛。

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