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经济观察报记者蒋欣这是属于不同行业的三家公司，甚至不属于上下游行业。2015年，他们因为资本市场而“相遇”。

2015年，新三板扩容的第二年，交易结算系统上线，做市商制度落地。作为多层次资本市场建设的组成部分，无数中小企业的资本梦想被点燃。今年，他们每个人都被冠上了行业“第一股”的桂冠。这三家公司聚集在股份转让系统，拥有相同的证券代码。

2021年，北交所脱胎于新三板，成为中国资本市场的一极，也为成长期的上市公司描绘了更加便捷的上市路径。但就新三板本身而言，改革之路并不容易，挂牌公司从1万多家下降到6700多家。这些企业中，有的成功转板，有的主动离职，有的退市。

7年后的2022年，三家公司再次站在了一起，都因业绩答卷不理想而褪去了昔日的辉煌，成为上市公司的负面样本——拥有相似的营收和利润增长曲线，如今面临大幅亏损甚至净资产为负，或者因审计机构出具无法表示意见的审计报告而面临退市风险。

这并非孤例。近年来，宏观经济发展发生了变化，许多企业面临着诸多不确定因素下的生存考验。

股转系统官网显示，2022年以来，已有130余家公司从新三板摘牌，95家挂牌公司在年报业绩披露期开始后发布风险提示公告。原因大多是未能在规定时间内披露年报，年报被出具无法表示意见的审计报告，或者因净资产为负即将被给予风险警示。

海归创投第一股跌下神坛。

曾经的“中国海归创投第一股”北京李新忠投资有限公司(833858，以下简称“李新忠”)，正在从神坛上跌落。

2022年6月2日，上市公司管理部向中利发出年报问询函，提出会计师事务所变更、2021年度财务报告审计意见、营业收入及应收账款、会计差错更正等十项问题。

在此之前的5月6日，因为审计机构对公司2021年度财务报告出具了审计报告，李新忠被给予风险警示，代码变成了“ST李新忠”。

在李新忠披露的2021年财报中，亏损成为业绩关键词:2021年实现营业收入2.3亿元，同比下降73.80%，净亏损15.93亿元，同比增长3.53%，基本每股收益-1.24元。报告期内，其期末资产总额为27.01亿元，经营活动现金流量净额为-1337.81万元。

或许李新忠创始人汪潮涌和被李新忠看好的投资企业都没有想到，作为中国最早的VC/PE之一，会沦落到现在的境地。年近60岁的汪潮涌曾被称为“华尔街中国神童”。1999年，汪潮涌创办李新忠首创集团，主要从事新兴产业投资业务、控股实业业务和投资增值服务业务。

2001年，汪潮涌出价收购搜狐，当时搜狐股价跌破1美元，后来获得了数倍的利润。随后获得百度投资120倍收益，投资华谊兄弟300亿收益，还投资了阿斯顿马丁、亚信科技、居然之家、美年健康等国内外上市公司。

2015年，李新忠在新三板挂牌，被市场称为“中国海归创投第一股”。

上市后，李新忠表现良好，在2018年达到收入峰值。当年其营收27.22亿，增长172.34%，归属于股东的净利润3.37亿。但2019年，其营收和净利润进入下降区间。

2020年，李新忠全年营业收入8.79亿元，下降32.26%，归属于股东的净利润-16.27亿元，同比下降23751.03%。总资产从年初的81.36亿降至55.13亿，降幅达32.23%。

是什么导致了信中的利润损失？

2016年6月，李新忠以16.5亿元现金高溢价收购汇城科技(002168 . SZ)11.1%股权，成为其控股股东。其计划效仿九鼎，计划将私募平台注入上市公司。

天有不测风云，九鼎借壳上市不可复制。2016年9月，证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》中的细则，增加“借壳上市”的触发条件，股权投资机构变相借壳上市路径被堵死。随后，惠诚科技经营业绩下滑，股价表现不见起色。

2019年，借壳失败后，汪潮涌亲自操刀汇成科技收购游戏公司。但由于行业监管等原因，收购并不理想，公司营收和净利润双双下滑。汇成科技已经被纳入李新忠的报表，直接影响着李新忠的成绩单。大举借债并提供担保的汪潮涌放弃了对惠诚科技的控制权。

年报显示，2021年7月，李新忠以李新忠子公司惠诚科技的股权抵偿了重庆绿发资产管理有限公司的债务，使其在清偿债务后失去了对惠诚科技的控制权。在当年的年报中，新中利表示，2021年，公司电器业务收入和游戏业务收入分别为6400万元和8737.6万元，较上年同期分别下降71.62%和84.08%，主要原因是公司自7月起失去对惠诚科技的控制权。

审计机构不能发表意见的原因之一是会计师未能从惠诚科技开始至公司失去对公司控制权之日实施必要的审计程序以获取充分、适当的审计证据。

然而，除了大量债务外，李新忠还被列入失信被执行人，面临多项诉讼案件和股权质押等问题。

第一个马铃薯产业的孤独

“中国马铃薯行业第一股”因年报难产濒临退市。

2015年，刚刚扩容的新三板市场火爆，为众多小微企业开启了一幅关于资本市场的梦幻画卷。今年1月，从事马铃薯育种、研发、种植、加工的内蒙古雷克萨斯股份有限公司(831725，以下简称“雷克萨斯股份”)挂牌新三板，被称为“中国马铃薯行业第一股”。

相关材料显示，雷克萨斯股份占地743亩，总资产18亿元。是中国马铃薯全产业链规模最大的企业之一。2012年，雷克萨斯股份通过ISO9001认证，被评为“土豆全粉”行业标准制定单位之一；2016年晋升为“中国品牌价值500强”，被评为“中国年度地标品牌”，国家高新技术产业。

而现在却在经历年报难产、被列为执行人、做市商退出、濒临退市的窘境。

2022年4月6日，在年报披露期结束前，雷克萨斯股份发布公告称，受疫情影响，公司经营出现困难，资金短缺。至今未聘请审计机构，未对公司进行审计。预计2022年4月29日(含)前不会披露2021年年报。

由于2020年年报已被审计机构出具，雷克萨斯股份已被处理为风险警示，公司不能在规定时间内披露2021年年报，将直接退市。

从审计机构对公司2020年年报的审计意见中可以看出:2020年，雷克萨斯股份资产负债率为73.01%，流动负债超过流动资产5.83亿元，2020年亏损1.43亿元。由于大量债务逾期，公司有偿债压力；而且公司的子公司已经拖欠了好几个月了…这些情况表明存在重大不确定性，可能对公司的持续经营能力产生重大怀疑。

2021年7月1日，雷克萨斯股份发布公告称，由于2020年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，7月2日起对其实施风险警示，股票简称变更为“ST雷克萨斯股份”。

根据Wind的数据，自2015年上市以来，2015年至2019年，雷克萨斯的营业收入一直在1.7亿至2.4亿之间，尤其是2018年实现了23.3%的同比增长。同期净利润在上市三年后稳定在2500万以上，2019年开始下滑205%。其业绩的拐点出现在2019年和2020年。2020年，雷克萨斯营业收入同比下降61.96%，净利润同比下降683.11%，资产负债率逐步上升。

在雷克萨斯2021年中报披露的前十大股东名单中，除了、赵秀艳、颜等原个人股东外，还有苏州鼎元创新创业投资企业、勤中(京)投资有限公司、国泰君安证券等机构投资者。

2016年，雷克萨斯股份通过协议转让给做市。国泰君安、银河证券、上海证券、中山证券、郭凯证券和万和证券等券商曾先后担任做市商，但后来退出。目前做市商不到两家。

从当年的土豆行业第一，到如今的高负债、难年报，乐视股份的孤独依然承载着投资机构的痛苦。

三维地图的第一次扩展和收缩

2015年11月26日，浙江阿拉丁信息科技股份有限公司(834171，以下简称“阿拉丁科技”)在新三板挂牌。当时市场称其为“三维地图服务商第一股”。近7年后的2022年4月29日，这个曾经因为北京三维地图而服务于北京奥运会的“第一股”股票代码已经变成了“ST Ala”，因为公司净资产为负，同时审计机构对其年报出具了无法表示意见的审计报告。

回到2021年，国家一级互联网地图服务资质颁发，浙江省有两家企业荣膺，其中阿拉科技是一家，阿里巴巴是另一家。

当时Ala科技已经成立七年了。成立之初，阿拉科技一直专注于3D地图业务，并在此基础上推出了E-City城市生活门户，作为基于3D地图数据的城市本地化信息平台。2005年，e城网站被评为中国十大创新互联网工程；2006年，E-City被美国最权威的投资杂志Red Her-Ring评为亚洲最具投资潜力的100家公司之一。

在其发展过程中，由于管理不善、自身积累薄弱、网站和移动互联网投入大等原因。，Ala科技股权多次转让，各路资本进入。直到2014年，经营亏损的阿拉科技被风投公司抛弃。、邱接手百利创投股份，成为公司第一大股东，并随即启动新三板挂牌。2015年，阿拉科技顶着第一张三维地图的光环，敲开了新三板的大门。

进入新三板后，阿拉科技并没有将主营业务进行到底。

2015年以来，在跨境电商、社交媒体、消费金融等方面进行了多种尝试。2017年9月，公司收购杭州阿拉丁数码科技有限公司持有的“泡泡”APP资产，其2018年自研的“爱头条”APP经过三个月的整合形成主营业务。

2019年2月，阿拉科技发布公告称，拟发行h股并在港交所主板上市。但随后，上市没有进展。

2021年，有过多次创业经历的吴雨晴再次开始了新的尝试，计划用“先用后付+返利”的模式，孵化“爱街”电商平台。

但这又是一次无果的尝试。在其无法发表意见的年报中，阿拉科技表示，报告期内，公司主要从事社交电商业务。但由于扩张过快、产品补贴活动成本高、疫情等原因，公司成本剧增，导致平台运营困难，资金压力过大。为了减少损失，降低损失和风险，我们经过慎重考虑，决定关闭社交电商业务。

绕来绕去，踩着风，经历扩张收缩，已经资不抵债的阿拉科技提出了新的转型目标——在原有业务3D地图和3D模型的基础上，发展农业物联网业务。

是否会成功，还需要时间来给出答案。

他们是成千上万家上市公司的缩影。Wind数据显示，新三板6700多家挂牌公司中，有559家公司未披露2021年业绩，占比8.32%。根据股转系统相关规则，未在规定期限内披露年报或半年报的，自到期日起两个月内未披露的，股票终止挂牌。

不聘请审计机构，甚至放弃直接披露结果的机会，进而面临被退市的风险。是什么让他们做出这样的选择，另寻市场，还是目前面临困境？对于大多数公司来说，恐怕是后者。