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作者|夏社宇

编辑|沙漠阴影

今日，大数据基础软件公司星环科技以47.34元的发行价登陆科技创新板，成为国内大数据基础软件第一股(股票代码688031)。

今日开盘，星环科技股价一度上涨62%，至76元/股，最高市值92亿元。截至10点，股价微跌至69.59元/股。

星空科技股价走势图

星空科技于2013年成立于上海。主要围绕数据集成、存储、治理、建模、分析、挖掘、流通等数据全生命周期提供基础软件和服务。其主要产品有大数据和云基础平台、分布式关系数据库等。

星环科技CEO孙元浩告诉志东，就像房地产商提供毛坯房给居民在此基础上装修一样，星环科技主要是提供一个大数据基础平台，供上层应用开发各种大数据应用。

根据最新公告，星环科技本次募集资金金额为14.3亿元。招股书显示，星环科技本次IPO募集资金拟用于大数据及云基础设施建设项目、分布式关系数据库建设项目、数据开发及智能分析工具建设项目。

在新的国际形势下，基础软件的自主创新显得更加重要。对比国外同行如甲骨文、IBM、Elastic等。，星环科技实现了怎样的自主创新，国产化的替代性如何？明星科技解决了哪些关键问题？背后有怎样的创业故事？

成立9年来，星环科技上市时，星环科技CEO孙元浩就这些问题与志东熙进行了深入对话。

明星科技上市仪式

一、自主创新潮下，国产大数据基础软件第一股诞生

近年来，国际形势发生了变化，中国出现了自主技术创新的热潮。从2017年的中美贸易战，到后来的金融和科技战争，从芯片禁令到今年年初各大科技巨头中断对俄罗斯的供应，这一系列事件将科技自主创新放到了更加重要的位置。

在这样的趋势下，“十四五”期间，国家越来越重视芯片、大数据、工业软件等容易“卡壳”的领域。证监会和联交所也更加关注拥有基础软件核心技术的硬科技企业，让我们看到越来越多的自主创新企业登陆科创板。

星空科技就是其中的代表，可以称之为国内第一款大数据基础软件。

大数据基础软件，简单来说就是指提供信息系统的基础能力，一般包括大数据基础平台、数据库、数据中间件和数据科学平台。

谈及星环科技所做的事情，孙元浩给了我们一个形象的比喻:“大数据平台是PaaS层(平台即服务)的一种基础设施，就像一个毛坯房。用户可以在房子里安装各种家具，装饰房子，决定房子是用作书店还是餐厅。这就是上面的SaaS层(软件即服务)应用。”

招股书显示，星环科技的基础软件业务主要包括三大类:大数据和云基础平台(TDH和TDC)、分布式关系数据库(ArgoDB和KunDB)、数据开发和智能分析工具(TDS和Sophon)。

星空科技三大产品收入占比

星环科技的大数据和云基础平台主要面向增量市场，是星环科技的主营业务。

招股书显示，其大数据基础平台TDH码的自研率为74%。2018年3月，TDH成为全球首个通过TPC-DS基准测试，并获得TPC正式审计的数据平台。自2006年公布基准测试以来，它成为世界上第一家通过官方审核的软件供应商。

星空科技的分布式关系数据库主要面向股票市场，与传统关系数据库直接竞争。

孙元浩告诉Zhidx，其OLTP(事务型)数据库KunDB的自研率为90%，其OLAP(分析型)数据库ArgoDB的自研率为98%，而业内其他公司普遍采用国外开源数据库，其代码的自研率普遍低于10%。

我们来看看第三个板块，数据开发和智能分析工具。这是一个提高效率，帮助企业AI产品的AI工具。

随着产品AI的发展，国内很多AI公司都在转向SaaS层应用，而星环科技专注于基础软件的研发。因此，“基础软件”是星环科技区别于其他应用大数据公司的重要标签。

星空科技产品体系的发展历程

2022年3月，全球数据库巨头甲骨文切断了对俄罗斯的供货，在国内引起热议，引发国内从业者思考，如果有一天我们被切断了，国内能有好的替代吗？事实上，一些国内公司已经被禁止购买甲骨文产品。

长期以来，国内客户大多选择使用甲骨文、IBM等公司的开源数据库。国内数据库厂商的思路是模仿甲骨文等公司做集中式关系数据库，这是他们20-30年的技术积累和经验很难赶上的。

星空科技等国内厂商另辟蹊径，从2015年开始率先布局分布式数据库。

与集中式数据库将所有数据存储在同一物理位置不同，分布式数据库可以将数据以分散的方式存储在不同的物理位置，从而减轻计算机的计算压力。

孙元浩认为，两者的关系就像传统燃油车和新能源电动车，分布式数据库是新一代的技术变革。

孙元浩告诉志东，在中国，星环科技的分布式数据库是替代甲骨文中集中式数据库的一种替代方式。

“大家站在同一起跑线上，为中国数据库企业超越国外企业提供了客观环境”。甲骨文切断对俄供货后，国内很多客户转向星环科技的产品，尤其是OLAP和NoSQL(非关系型数据库)领域，数据量更大，需求更强。

目前，星环科技已经在多个数据分析场景对部分关键信息系统进行了国产替代。替代对象包括传统关系数据库Oracle、IBM DB2、Teradata，以及搜索引擎Elastic Search、大数据平台Cloudera Data Platform、数据统计分析软件SAS等众多国外主流厂商的产品。

由此可见，星环科技作为国内第一款大数据基础软件，已经能够在多个领域替代国际领先厂商。

二、三年一个里程碑，星环科技创业9年冲刺IPO

“我们认为中国仍然有必要成立一家专门从事技术创新的公司，来解决中国客户的数据问题。”

在创办星环科技之前，孙元浩在英特尔工作了十年。他告诉志东，是2013年的一次转行，让他正式开始了国内大数据基础软件创业计划。

2013年，布莱恩·科兹安尼克成为英特尔第六任CEO，改变了英特尔的发展战略。

为了避免与大客户甲骨文和IBM的直接竞争，英特尔决定不开发自己的数据库。当时，中国的ToB市场也开始逐渐发展起来，孙元浩认为这是一个创业的好时机。他预见到国内外的大数据市场会走不同的技术路线，中国市场的大数据量级会远远超过国外。

于是，星环科技诞生了。

“星环”出自科幻小说《三体》中的阿泰空建筑公司星环集团。“星环集团”聚集了太阳系最优秀的科学家，星环科技也期待聚集理想的优秀技术人才，推动全球大数据技术产业的发展。

孙元浩告诉Zhidx，从成立至今，几乎每隔两三年，星环科技都会经历一个里程碑式的重要发展节点。

2015年，业界普遍认为大规模分布式系统只能实现终极一致性。而星环科技率先支持分布式事务技术，实现了大规模分布式系统的强一致性和完整性，而其他行业公司一般在2018年才实现这一特性。技术上，星环科技领先3年。

2015年，星环科技开始容器化开发。2016-2017年，星环科技大数据平台TDH发布了基于容器云的资源管理技术，解决了大数据平台等有状态系统的容器化问题。2017年，星环科技完成了产品的大规模改造和重构，也获得了2.35亿元的C轮融资。

2020年，星环科技实现多型号数据统一处理技术。如今，其大数据平台TDH可以处理10种不同的数据模型，包括关系数据存储、搜索引擎、图形存储、时间序列数据存储等。

星科技TDH建筑自研比例逐年增加(绿色部分)

根据公开信息披露，从2014年到2020年，星环科技基本保持了每年一轮融资的节奏。

孙元浩表示，星环科技之所以能够获得资本的青睐并成功进行融资，是因为星环科技具有技术先行者的优势，处于大数据赛道的头部。

林智创投、金石投资、金钟资本等一些国内知名投资机构都参与了星环科技的投资。投资一个赛道的头部企业也是国内知名投资机构的投资风格。

星空科技前9大股东

其次，星环科技与南方电网、中国电子科技集团等市场顶级精英客户合作，为其提供产品和解决方案，可以为星环产品的市场验证背书。

2021年星空科技前五大客户

第三，星环科技的R&D投资占比高，团队中工程师文化和技术氛围浓厚。这也是科技投资人看重的。

星空科技2019年、2020年、2021年的R&D投资占比分别为62.66%、42.11%、42.46%，均高于行业平均水平。

截至2021年底，星环科技R&D员工人数为271人，占员工总数的26.46%。并且，星环科技已获得国内外发明专利82项，软件著作权328项。

星空科技的R&D投资高于同行业的平均水平。

2020年后，星环科技加快股改进程，提交招股书。2022年，星环科技在科技创新板上市。

三、募资14.3亿元，盈利拐点预计在2024年出现

招股书显示，星环科技2019年、2020年、2021年营业收入分别为1.74亿元、2.6亿元、3.3亿元，最近三年复合增长率为37.80%。

星空科技的主营业务收入分为三大类，分别是软件产品及技术服务、解决方案及定制服务、软硬件产品及服务。

星环科技2019年、2020年、2021年主营业务收入毛利率分别为60.69%、58.02%、58.94%。毛利率略有波动，但处于相对稳定的水平。

星空科技近三年主营业务毛利率

其中，近三年软件产品和技术服务占主营业务收入毛利的90%以上，是星环科技主营业务毛利的主要构成。

软件和技术服务占的比重最大。

2019年、2020年、2021年，星环科技的R&D费用分别为1.092亿元、1.095亿元、1.405亿元。近三年，R&D费用占营业收入的比例分别为62.66%、42.11%和42.46%，均高于同行业30%左右的平均水平。

2019年、2020年和2021年，星环科技的净亏损分别为2.11亿元、1.84亿元和2.45亿元。目前累计未赔亏损4.1亿元。

亏损的主要原因是星环科技正处于高速增长期，在R&D、销售和管理方面持续投入。况且星环科技还没有形成突出的规模效应，目前的营收规模也比较小。

近三年星科科技研发投入

孙元浩告诉志东，最近三年星环科技的客户复购率在80%左右。根据现有的业务环境和营收规模，推测星环科技的盈利拐点将出现在2024年。

在产业落地方面，星环科技建立了一套以重点城市为核心，以区域为辐射的营销网络。

招股书显示，其终端客户累计超过1000家，涵盖金融、政府、能源、电信、交通、制造等多个行业。其中，金融、政府、能源行业的客户在过去三年为星环科技带来了80%以上的营收，是星环科技重要的客户源行业。

来自金融业的主营业务收入占比最大。

孙元浩表示，对于应用场景，选择金融、政府、能源等行业主要有两点考虑。

首先，这些行业信息化程度比较高，需要处理的数据量大，大数据平台的应用是刚需。以金融行业为例，股票价格的实时变化，市场行情的趋势检测，都需要使用量化交易算法实时处理大量数据。

其次，这些行业对数据安全非常重视，对技术的要求也比较高。如果能解决这些客户的困难需求，就能凸显星环科技的技术优势。“作为一家创业公司，星环科技唯一能打开市场的突破口就是技术。”

由于客户需求不同，星环科技的主要供应商发生了一定程度的变化，不存在星环科技过于依赖单一供应商的问题。

近三年星科前五大供应商

这些合作伙伴为星环科技带来了近一半的收入。招股书显示，星环科技的销售方式分为直销和渠道销售，两者的比例约为一半。

而直销和渠道销售各占50%。

对于基础软件供应商来说，上层软件的应用和生态解决方案非常重要。以数据库的国内替代为例，难点主要在于生态。

以前国内普遍使用甲骨文、IBM等国外开源数据库，其应用大多基于国外数据库开发。现在如果要实现数据库的本地化替换，还要考虑兼容性问题，以降低应用移植的难度。

孙元浩告诉志东，星环科技定义了自己的业务边界，主要专注于基础软件的设计和制造，而生态的中上层应用和底层硬件主要与系统集成商、服务器供应商、分销商等合作伙伴进行广泛合作。

结语：大数据产业开启自主创新潮

孙元浩表示，希望上市后，星环科技三年内实现盈利，两年内营收翻番。在业务层面，希望星环科技在国防、医疗、交通等更多行业实现大规模落地。在技术层面，星环科技将继续在R&D投资，希望领先对手3-5年，让星环科技有足够的时间建立市场壁垒。

当前，大数据产业正面临历史发展机遇期。党的十八届五中全会提出了“实施国家大数据战略”，“十四五”规划也明确指出拓展人工智能、大数据等新兴产业。

根据咨询公司沙利文的报告，2024年中国整体大数据市场规模将达到1527亿。在这样的情况下，以星环科技为代表的国内大数据企业正逐渐走向技术创新的舞台中央。