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中国网财经11月18日讯2019北京国际金融安全论坛今日在北京金融安全产业园会议中心举行。北京大学国家发展研究院金融学副教授徐建国在会上表示，简单地将目前的货币体系称为美元体系是不可持续的。最近两三年，全球经济发生了很多变化，包括大家关心的中美贸易摩擦。有很多角度可以解读，其中一个观点是，当前的货币体系产生了根本性的冲突，它无法持续下去。

最后，徐建国用三句话总结了他在会上的讲话:1。当前的国际货币体系——美元体系——是不公平、不稳定和不可持续的。2.未来的货币体系必须是以多种货币并存的浮动汇率制为货币交换的基本模式；3.数字货币一定会在新的货币体系中发挥重要作用。

以下为演讲实录:

我很高兴有这次会议。已经是午餐时间了。我会尽量简短。在我说之前，我最好先交代一下。本来是我们黄院长开个会，但是临时参事室有个会，他要走了，我就分享一下我这方面的研究和思考。

今天会议的主题是金融科技与金融安全。这是一个大主题，有很多方面。我就说说现在的“数字货币与国际货币体系的演进”。

这个话题和我们今天的话题有什么关系？大概从两个方面来说，目前有两个方面，一个是全球经济形势；第二，全球技术的变化。在过去的半个世纪里发生了巨大的变化。二战后建立的现有货币体系是不稳定的、不可持续的，客观上会有一个变化。我就说说这个事情吧。

众所周知，货币是人类最伟大的发明，是一切商业和社会行为的基础。如果有稳定的货币体系，特别是在目前的经济环境下，金融安全是没有基础的，所以我个人理解这是金融安全的一个基本问题，也可以说是一个基本问题。

我的总体思路是把这件事分成三个问题:问题是，既然现在的货币体系不可持续，那么未来会发生什么？分三步走:

第一，简单地把今天的货币体系称为美元体系，这是不可持续的。最近两三年，全球经济发生了很多变化，包括大家关心的中美贸易摩擦。有很多角度可以解读，其中一个观点是，当前的货币体系产生了根本性的冲突，它无法持续下去。

第二，未来国际货币体系的可能形态，是什么样子的？

最后我们说，金融科技，尤其是以区块链科技和数字货币为代表的数字科技，在进化过程中会产生什么样的影响？

我们来看一张图。这张图想说的是今天的货币体系是怎么形成的。今天的货币体系无疑是美元体系。美元是二战后美国在布雷顿森林会议上确定的。当时，尤其是欧洲、美国和日本，显然是非常大的经济体。当时美国经济占全球40%以上，美联储黄金储量占全球59%，就是这么巨大的一块地。因此，在黄金的帮助下，美元在那不过六七十年代已经过去了，现在美元经济占全球经济的24%。此外，中国已经成长为一个伟大的理解，包括几个主要部门。所以美国经济在全球经济中的份额大幅下降，不仅仅是GDP，其他方面也是如此，因为这是一个大起大落的过程。美国虽然在进步，但是其他方面上升更快，整个利益平衡发生了巨大的变化。在这种情况下，如果美元继续充当它过去所依赖的力量，如果经济力量充当全球基础，全球货币基础的稳定性将受到影响。从很大意义上说，这种影响在特里芬困境中得到了充分的体现。这个数字说明美国的贸易逆差基本上是过去50个半世纪以来。美国的贸易一直是逆差，在中国加入世贸组织之前和2001年之前都是逆差。此外，赤字一直在不断扩大。这就告诉了一个基本事实，美国的贸易逆差和中国的关系并没有那么大，因为中国在加入世贸组织之前就已经是逆差了。美国的贸易逆差是当前货币体系的一个投入。当美元是当今世界的储备货币，美元必须为世界提供流动性时，美国就必须有赤字。这是法国经济学家在1960年前后提出的一个基本逻辑悖论，一定是赤字情况。至于跟谁赤字，那只是另一个问题了。前期是对日本逆差，后来是对亚洲其他国家逆差，中国崛起后又是对中国逆差。其实是全球贸易链环境，最后一个生产环节是组装基地。所谓的美国贸易逆差，只是当前全球货币体系中的一种竞争。

更何况，美国得到这些贸易逆差，意味着大量的金融流入。美国没有把这些金融资产留在美国，而是把其中的三分之二投资到全球。它凭借巨大的金融优势，吸收全世界的资金，通过FDI、贷款等方式投资到其他国家，赚取金融利润。这是全球分工的另一面。所以它在这个地方取得了优势。美国的两大核心竞争力，科技和金融，是其他国家在制造业等方面的优势。这是全球贸易的基本模式。我们想谈什么？这个格局，我们今天不谈中美贸易。它的基本底层逻辑是错误的。让我们回到特里芬悖论，因为美国的经济体量已经在下降，其他国家已经在上升。如果美国此时不想要贸易逆差，就不能同时要它的财政盈余。因此，如果减少贸易逆差，美国将同时减少财政盈余，金融业的利润将受到很大影响。同时也会陷入危机。最近一两年炒作的很多中美经贸摩擦，只是底层逻辑悖论的一种反应。

在这个地方可以说很多话。补充一些信息。如果看今天的格局，我们看到了一些数据。美国的整体规模在下降，相应的，中国的规模在上升。这个表是一些基本的经济数据，包括人口，GDP，进出口总额，专利，国防支出。总的来说，当今世界的规模大概有几个，美国第一，中国第二，欧洲，日本。在这种情况下，中美之间存在着一种战略摩擦或者说大量的情感不信任。在这种情况下，美元体系难以为继。所以我在这里想说的是，国际冲突和中美摩擦加速了美元相对地位的下降，短期内未必会冲突。这是由全球经济的底部力量决定的。

所有的讨论都把我们带回了特里芬悖论。这个悖论告诉我们，目前的美元赤字是不可持续的。如果美国继续出现赤字，美元经济将相对疲软，这将对其价值产生影响。美元，美国要走向全球的货币，必须是强势货币，强势货币与赤字冲突。所以美元体系是无法持续的，如果加上去，就不是一个公平高效的体系。许多货币专家都指出，美元体系和美国获得的巨额铸币税不是很公平，然后。

未来会怎样？刚才大家都知道，对整个经济结构的理解应该是多元货币体系，未来的结构一定是多元货币体系。因为任何单一货币都是不稳定的，必然会面临刚刚提到的美元问题。根据多币制的现状分析，以后弄候选人也很简单。美元、欧元、人民币、英镑、日元等货币，由于各国情况不同，必然会产生相对浮动的汇率制度。这个基本格局不太可能改变，具体推演路径会有很多变化。这里想说的是，现在的货币体系确实面临很多困难，这对于未来包括中国在内的全世界来说，都是一种金融安全。

下面的问题是怎么办？刚才说了，进化的方向，今天是金融科技和金融安全的会议。重点是在这个大话题下，人民币如何成长，成为整个国际货币体系的重要一员。当然，这取决于中国经济的进一步增长，改革开放的很多方面都是一个系统工程。这次会议的焦点是数字货币可能做出的贡献。

从所有的公开信息来看，央行研究数字货币已经有五年了，从2014年开始，最近在各种场合公开披露了各种信息。它是一种数字货币的电子支付工具，采用两层结构。央行发行这种货币，商业银行全额兑换流通。它代替了流通中的纸币，代替了M1和M2，代替了M0。可以想象，M0被取代后，M1和M2也会相应演变，这是一个循序渐进的过程。可以想象，当电子货币取代M0的时候，M1和M2的形式会发生很大的变化，未来信用创造的方式也会发生相应的变化。

央行披露的另一个关键信息是，它是技术中性的。目前，中央银行数字货币不采用区块链模式，但支持集中发行。但不排除一些金融机构做技术探索，进行多方面的研究，增加货币的效率和流动性。所以其实是一种务实的态度。这个钱先发。世界可以利用现有的实力、技术、人才、资金等资源进一步推动，所以看起来经过5年的研究，央行的数字和平是一个比较成熟务实的思路。而且是现有政府信用的基础，也是利用新技术产生各种可能性。有很多要思考空。

如果再扩大一点，至少会对金融监管和跨境使用支付产生直接影响。金融监管是什么意思？当我们的电子货币在很大程度上替代了我们的现金流，整个金融监管的技术都会发生变化。现在很多不能监管的东西，理论上是可以监管的。比如跨境支付，周边国家和地区的其他国家在使用人民币电子货币时有很大的便利性，因为只需要手机的APP，当地能实现兑换的金融中介并不多，这是巨大的成本节约和监管便利。因此，总体而言，央行设立的DC和EP对人民币是有利的，无论是在国内还是国外使用，对人民币的逐步国际化都有很大的帮助。如果我们再往前想，未来的国际交换体系仍然是基于美国的swift和chips系统以及现有的系统，技术相对陈旧，存在很多潜在的不安全因素，那么未来的数字货币很可能在某种程度上补充甚至取代现有的国际货币体系。所以，如果仔细研究央行的政策思路和设计思路，未来的货币体系正在慢慢改变或者已经开始改变。

最后，我们还有时间讨论区块链可能扮演的角色。根据公开信息，央行现在还没有采用区块链技术，但实际上有很多角度可以考虑区块链的这项新技术。极端情况下，可以说是一种极端的技术信用，但可以分解。它是产生一组功能的一组技术。加密技术不新，共识算法不新，点对点存储，分布式存储，防篡改也不新，但它产生了一些新的技术实践，可以把功能分解，从不同的角度应用到未来的金融系统中。这是区块链技术的潜在作用，央行在设计上留了一个洞。在双层设计中，这个角色是允许扮演空的。所以看起来这是一个值得进一步思考的领域。

总结一下我刚才分享的，基本有三句话:1。当前的国际货币体系——美元体系——是不公平、不稳定和不可持续的。2.未来的货币体系必须是以多种货币并存的浮动汇率制为货币交换的基本模式；3.数字货币一定会在新的货币体系中发挥重要作用。

(责任编辑:曾强)